基于管理層持股我國上市公司股權激勵效應實證研究.pdf

1、隨著市場經濟的發(fā)展,為了吸引和留住高級人才,確保企業(yè)的長期發(fā)展,企業(yè)必須構建有效的長期激勵機制。現(xiàn)代公司制度建立以后,公司內部的高級管理人員與公司股東之間存在的委托-代理關系導致了公司具有決策權的高級管理人員與公司股東之間一種固有的利益沖突。即,在公司高級管理人員的個人利益與股東利益出現(xiàn)沖突時,高級管理人員可能會犧牲股東利益以牟取私利。在公司的長遠利益與個人短期利益之間出現(xiàn)沖突時,高級管理人員可能會為了個人的短期利益而犧牲公司長遠利益。

2、解決委托-代理關系所產生的這種管理層與股東之間利益沖突具體的作法就是讓管理人員也成為股東,于是管理層持股股權激勵的形式應運而生。
　　 管理層持股是否發(fā)揮了其應有的職能。從研究可以看出,管理層持股股權激勵效應的研究主要集中在股權激勵與公司業(yè)績之間的相關性上面；我國對股權激勵效應的研究方法是用實施股權激勵的上市公司的凈資產收益率與整體上市公司的凈資產收益率進行比較,形成了兩種對立的觀點。
　　 那么,實施管理層持股股權激勵

3、之后的結果到底如何,本文將實證研究與規(guī)范分析相結合,先對上市公司管理層持股的股權激勵效應的形成機理進行了推導,再運用了計量經濟學的研究方法對經營者股權激勵效應進行了實證分析,輔以數(shù)量分析方法和比較分析方法,即比較上市公司在實施管理層持股股權激勵之后企業(yè)價值是否存在顯著的變化。對股權激勵的不同模式、不同激勵對象的激勵效應進行描述分析,同時對股權激勵前后兩年的業(yè)績進行整體的比較,并運用了成對樣本T值檢驗法對其業(yè)績變化進行檢驗。對檢驗結果進行