上市公司管理層股權激勵績效實證研究.pdf

1、管理層股權激勵機制自上世紀后半葉起在西方發(fā)達市場經(jīng)濟國家得到了廣泛的認同和推廣。近十年來我國上市公司一直探索實施股權激勵機制，股權激勵機制作為一項有效的長期激勵機制，對我國企業(yè)的發(fā)展和內(nèi)部治理方面都起到了積極的作用。 盡管國內(nèi)外學者對股權激勵機制的理論和實證分析已經(jīng)在過去的幾十年中取得了相當豐碩的成果，但是對這一制度的選擇在現(xiàn)實中的實際執(zhí)行效果依然存在著較大的爭議。在我國公司制改革的進程中，關注股權激勵機制與企業(yè)業(yè)績之間的關系，

2、以及目前股權激勵機制存在的問題，就成為當前迫切需要深入探討的問題。 本文以人力資本理論、委托一代理理論、代理成本理論、分配理論和風險理論等為理論基礎，運用規(guī)范和實證相結合的方法，重點探討了以下內(nèi)容： 第一是我國上市公司實施股權激勵機制現(xiàn)狀研究。本文以我國112家實施股權激勵的上市公司為樣本，采用統(tǒng)計分析的方法，詳細的分析了我國上市公司實施股權激勵的情況。 第二是我國上市公司實施股權激勵的效應分析。本文以77家實施

3、股權激勵的公司為樣本，采用統(tǒng)計分析和實證分析等方法。首先，在沒有控制變量和引入控制變量兩種情況下分別對總體樣本的管理層持股比例與公司業(yè)績之間進行了實證分析；其次，分區(qū)間、分類別的對管理層持股比例與公司業(yè)績進行實證分析；最后，分析了管理層持股比例與公司業(yè)績是否存在曲線關系。 通過對上述兩方面研究，結果表明：第一，我國實施股權激勵的上市公司主要分布在廣東省、上海市和浙江省以及湖北省和北京市；從行業(yè)方面上分析，主要集中在制造業(yè)、信息技