基于期權隱含風險厭惡估量的投資策略.pdf

1、隨著國內上海證券交易所上證50ETF期權的推出，與中國金融期貨交易所股指期權等期權的漸行漸近，投資者的投資理念在逐漸更新。期權的投資策略，逐漸受到關注與研究，有的已經被應用到實際操作中。
　　期權投資策略一般可分為投機策略、套利策略和套保策略。投機策略主要包括方向性交易策略、波動性交易策略、高頻趨勢交易策略等。
　　目前，主要是成熟投資者在參與其中，他們普遍地采用套利策略。期權與現(xiàn)貨之間的套利（期現(xiàn)套利），投資者需要具備一定

2、的期權動態(tài)復制能力；認購期權、認沽期權和現(xiàn)貨之間平價關系套利（轉換套利），為無風險套利；帶有市場走勢判斷的期權組合套利策略：包括馬鞍式組合套利、勒式組合套利、垂直組合套利、水平組合套利、蝶式組合套利等，此類套利策略基于一定的市場判斷，并非無風險策略。
　　期權投資策略，應用了其作為投資工具和規(guī)避市場風險的基本功能。價格發(fā)現(xiàn)功能，也是期權的基本功能，廣泛地應用于標的資產投資策略中。
　　本文以外匯期權為例，選取主流外匯貨幣（G