利率市場化對中小企業(yè)融資約束的影響研究.pdf

1、麥金農(nóng)的“金融抑制理論”和肖的“金融深化理論”指出，國家對利率的管制會抑制經(jīng)濟的發(fā)展，導致利率遠遠低于市場的平均水平，社會上的資金沒法得到有效的配置，從而影響企業(yè)的外部融資水平。如今，學者都倡導由市場的供求來合理的分配社會資源，這樣會使得社會資源得到合理的分配。一般我們認為我國的利率市場化開始的時間為1986年，但是到現(xiàn)在為止，我國的利率市場化進程還沒有結束。
　　利率市場化改革的目標就是讓市場在資源配置中起基礎性的作用，在國家對

2、經(jīng)濟的宏觀調(diào)控下，社會資源可以得到更加充沛的利用，在提高銀行的利率調(diào)控能力的同時，讓企業(yè)的外部融資變得更加容易。利率市場化是否能夠緩解中小企業(yè)的融資約束問題，多年來備受學者們關注。本文針對這個問題，選取了1986—2015年499家中國上市中小板企業(yè)的財務數(shù)據(jù)作為面板數(shù)據(jù)進行研究，采用國際間通用的模型—歐拉投融資模型，運用系統(tǒng)GMM方法來進行實證研究，從而驗證我國的利率市場化進程中是否真正起到了緩解中小企業(yè)融資約束的作用。實證結果表明，

3、融資約束的現(xiàn)象確實普遍存在中小企業(yè)中，但是利率市場化進程是可以緩解這一約束的。本文進一步把中小企業(yè)按性質(zhì)分成國有和非國有兩大類，隨后發(fā)現(xiàn)雖然利率市場化對國有的和非國有的中小企業(yè)緩解的差異不是很大，但非國有的企業(yè)緩解的程度和顯著性都要比國有的企業(yè)大一些。因此，筆者認為，我國實行的利率市場化改革對中小企業(yè)融資的影響是積極的，應該繼續(xù)穩(wěn)步的加快中國的利率市場化改革的步伐。同時，在沒有完全放開利率市場化的情況下，要擴大對非國有中小企業(yè)的信貸規(guī)模

4、，從多個方面來緩解中小企業(yè)融資約束的狀況。
　　本文的研究內(nèi)容可以分為7章。
　　第1章介紹了本文的選題背景、研究意義、寫作思路以及本文的創(chuàng)新點。
　　第2章是文獻綜述部分。主要從指標度量、模型以及實證三個方面進行相關文獻的綜述。在指標度量的方法總結歸納了三種度量方式，分別是簡單的二元法或三元法、分類別的二元平均法、主成分分析法；在模型上列出了國內(nèi)外學者常用的三個模型，即銷售加速模型、托賓Q模型、歐拉方程投資模型。

5、r>　　第3章是全文的理論基礎部分。
　　第4章構建了利率市場化的指標。在對利率市場化進程的度量中參照國際上通行的中國金融自由化指數(shù)編制方法，在選取主要的變量時借助SPSS用主成分分析的方法來編制利率市場化指數(shù)，繪制利率市場化的進程圖。
　　第5章先是概括了我國近年來中小企業(yè)融資約束的現(xiàn)狀以及原因，接下來實證研究了中小企業(yè)是否存在融資約束的狀況、對比國企與非國企中小企業(yè)融資約束的大小。
　　第6章實證研究了利率市場化對