中國上市公司財務(wù)指標與股票價格相關(guān)性研究——基于B股公司財務(wù)數(shù)據(jù)的Ohlson模型實證研究.pdf

1、隨著中國證券市場的不斷發(fā)展，價值投資的理念越來越深入人心。2008年中國股市的大幅下跌使投資者遭受了巨大的損失，與此同時，投資領(lǐng)域又引發(fā)了有關(guān)中國股票投資價值的一系列爭論。
　　 價值投資的核心思想就是對上市公司的股票投資價值進行合理評估來指導(dǎo)投資行為，進而趨向理性投資。影響股價的因素很多，而在分析股價變動的研究中，財務(wù)指標由于其實用性一直是人們關(guān)注的重點。在同一系統(tǒng)風(fēng)險水平上，財務(wù)指標在很大程度上反映了公司的經(jīng)營水平和盈利水平

2、，因而直接反映了公司的投資價值。隨著Ohlson在20世紀90年代提出的股票投資價值評估理論和模型，將財務(wù)指標、會計信息與公司股票投資價值相聯(lián)系來分析股票價格的方法成為評估股票投資價值的最新趨勢。本文以O(shè)hlson模型為基本研究模型，結(jié)合了中國B股上市公司1997-2008年的財務(wù)指標和股價信息，通過實證研究考察了B股市場上市公司的主要財務(wù)指標與股票價格的內(nèi)在聯(lián)系和相關(guān)程度，驗證了Ohlson模型在中國B股市場的適用性。
　　

3、本文的主要研究內(nèi)容包括：具體介紹了Ohlson模型的理論體系，包括其假設(shè)、模型架構(gòu)、以及其理論發(fā)展過程；結(jié)合中國B股市場的特點分析了其在中國市場的適用性；引入B股市場上市公司財務(wù)指標和股價信息對Ohlson模型進行了實證檢驗，并得出了如下結(jié)論：
　　 1.中國B股市場上市公司的會計收益和凈資產(chǎn)與股價顯著正相關(guān)；
　　 2.二者對股票價格具有聯(lián)合解釋能力，總體而言，模型的擬合優(yōu)度保持在比較穩(wěn)定的水平上，且其水平遠低于成熟市