中國巨災債券運作機制與定價研究.pdf

1、中國是世界上遭受自然災害最為嚴重的國家之一,巨額的經濟損失給人民生產生活和國民經濟造成了極大的負面影響,探尋新的巨災風險轉移機制對中國顯得尤為迫切。而產生于保險發(fā)達國家的巨災債券,經過多年的市場實踐運作效率不斷提高,將對中國災害損失補償機制的建立與完善起到一定的借鑒作用。
　　 論文緊密圍繞中國巨災債券市場運作的核心問題展開。在系統(tǒng)梳理巨災債券國內外相關研究的基礎上,探討已有的運作機制和定價機理對中國的適用性,并根據中國的實際情

2、況進行改進和應用研究,建立適合中國國情的巨災債券運行機制與定價模型。
　　 (1)運用制度分析和系統(tǒng)分析的方法,在探討巨災債券研究理論和市場實踐的基礎上,構建了制度分析框架,指出了中國巨災債券制度創(chuàng)新中的路徑依賴與路徑選擇。具體包括:中國巨災債券創(chuàng)新的現實性及其運作機制、交易結構、產品機制、定價模型、監(jiān)管制度創(chuàng)新、交易制度創(chuàng)新以及外部制度環(huán)境建設等問題展開了系統(tǒng)研究。
　　 (2)運用比較分析和實證分析相結合的方法,論證

3、了保險補償是中國巨災損失補償機制的有效選擇；通過對中國保險公司承保能力的實證分析,探尋中國推行巨災債券的動力機制。
　　 (3)運用數理統(tǒng)計與保險精算的方法,建立了中國巨災損失聚合風險模型；將利率風險與巨災損失分布相結合,構建了巨災債券定價模型,利用歷史損失數據對所設計的中國臺風債券進行了定價模擬和實證分析,并在此基礎上提出了巨災債券市場制度建設的框架思路與重點舉措。
　　 本文的創(chuàng)新點:
　　 (1)定量分析了

4、中國財產保險公司償付能力額度監(jiān)管制度的有效性,揭示了導致中國巨災保險市場低效率的制度性因素。并進而提出中國巨災債券運行機制的政府導向作用。
　　 (2)對國外現有巨災債券定價模型進行了改進:通過設定概率參數,建立了擴展形式的BDT利率期限結構模型,模擬了巨災債券遠期利率的動態(tài)變化過程:以損失額度和損失頻率推導出巨災損失聚合風險分布,拓展了原有定價模型的適用性,提高了模型的可操作性。
　　 (3)引入金融中介功能理論,將保