基于實(shí)物期權(quán)的房地產(chǎn)延遲開發(fā)決策研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，它對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行有著重要作用，因此房地產(chǎn)業(yè)的良性發(fā)展至關(guān)重要。我國(guó)從1998年以來，房地產(chǎn)業(yè)有著快速的發(fā)展，在快速發(fā)展的同時(shí)，也出現(xiàn)了很多問題。針對(duì)各種問題，國(guó)家相繼出臺(tái)了很多土地政策，而對(duì)于房地產(chǎn)開發(fā)商來說，政策的出臺(tái)會(huì)對(duì)開發(fā)項(xiàng)目的投資決策產(chǎn)生很大的影響。因此，我們需要尋找科學(xué)、合理、有效的方法對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行決策。
　　實(shí)物期權(quán)和金融期權(quán)相似，它是一種金融衍生

2、工具，在20世紀(jì)80年代末不斷廣泛的應(yīng)用在投資決策、理財(cái)、管理和價(jià)值計(jì)算評(píng)估等領(lǐng)域。有價(jià)值的是，實(shí)物期權(quán)能夠捕捉彈性價(jià)值，通過多方面的信息來分析現(xiàn)實(shí)中的投資決策問題。更重要的是，實(shí)物期權(quán)是一種全新的決策定價(jià)思維方式，實(shí)物期權(quán)是在不確定條件下實(shí)物資產(chǎn)投資的一種選擇權(quán)。
　　由于房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的投資規(guī)模大、開發(fā)周期長(zhǎng)、受政策影響很大，而且房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目還具有不確定性、不可逆性和靈活性等實(shí)物期權(quán)的特點(diǎn)，這使得將實(shí)物期權(quán)引入房地產(chǎn)投資決策

3、中成為了必然。
　　本文從我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀入手，借鑒國(guó)內(nèi)外的研究成果，來研究房地產(chǎn)延遲開發(fā)的實(shí)物期權(quán)問題。通過研究房地產(chǎn)開發(fā)決策的概念、影響因素，分析實(shí)物期權(quán)的概念、特征和種類，實(shí)物期權(quán)與金融期權(quán)，以及對(duì)房地產(chǎn)延遲開發(fā)期權(quán)進(jìn)行基本研究，然后在分析研究實(shí)物期權(quán)的二叉樹定價(jià)模型的基礎(chǔ)上，建立了房地產(chǎn)延遲開發(fā)決策模型，給出了延遲期權(quán)價(jià)值的計(jì)算方法，通過杠桿價(jià)格的計(jì)算，確定了延遲投資的時(shí)機(jī)，并結(jié)合實(shí)例進(jìn)行了分析，驗(yàn)證了所建模型的有效