我國(guó)上市公司研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究.pdf

1、企業(yè)研發(fā)投入影響因素及其效應(yīng)的研究多年來(lái)一直是國(guó)際前沿研究領(lǐng)域，由于我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善和研發(fā)投入的非強(qiáng)制性披露，國(guó)內(nèi)的相關(guān)研究較少。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，越來(lái)越多的企業(yè)意識(shí)到研發(fā)投入是提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，但研發(fā)投入對(duì)企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)是否有正面促進(jìn)作用還缺乏實(shí)證研究結(jié)論支持。
　　 本文在研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值相關(guān)理論和國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，首先分析我國(guó)上市公司研發(fā)投入的現(xiàn)狀，接著，采用實(shí)證研究的方法，以2008年我國(guó)滬深兩

2、市A股披露研發(fā)投入的189家上市公司為樣本，利用年度報(bào)告中公開發(fā)布的研發(fā)投入數(shù)據(jù)，選取研發(fā)強(qiáng)度、研發(fā)投入的絕對(duì)量、每股研發(fā)投入為解釋變量，以資產(chǎn)收益率ROA、托賓Q等價(jià)值衡量指標(biāo)為被解釋變量，構(gòu)建了研發(fā)投入與公司價(jià)值的相關(guān)性研究模型，分別從財(cái)務(wù)價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值兩個(gè)角度對(duì)研發(fā)投入與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 本文實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在財(cái)務(wù)價(jià)值方面，研發(fā)強(qiáng)度與資產(chǎn)收益率ROA之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說(shuō)明企業(yè)的研發(fā)投入與財(cái)務(wù)價(jià)

3、值顯著正相關(guān)。穩(wěn)健性檢驗(yàn)也證明，研發(fā)投入絕對(duì)量與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)顯著正相關(guān)。研發(fā)投入與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的相關(guān)性最強(qiáng)，其次是營(yíng)業(yè)收入，他們屬于顯著的強(qiáng)相關(guān)。研發(fā)投入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)也顯著正相關(guān)，但相關(guān)性弱于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及營(yíng)業(yè)收入。同時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入絕對(duì)量對(duì)凈利潤(rùn)的影響強(qiáng)于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，研發(fā)投入絕對(duì)量對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的影響強(qiáng)于營(yíng)業(yè)收入。而在市場(chǎng)價(jià)值方面，研發(fā)強(qiáng)度與托賓Q值，每股研發(fā)投入與股價(jià)均不存在相關(guān)關(guān)系。這說(shuō)明我國(guó)企