基于上市公司財務重述公告的研究及解釋.pdf

1、近年來，我國上市公司發(fā)生財務重述的現象日趨頻繁，這引起了投資者廣泛的關注，學術界和監(jiān)管部門也予以了高度重視。本文經過篩選取得2005至2009年我國發(fā)布財務報表重述公告的306家上市公司作為研究對象，結合規(guī)范性和實證性研究的方法對我國上市公司財務重述行為進行了深入的研究。
　　首先對財務重述行為現狀的分析發(fā)現：從財務重述公告的時間分布來看，新準則頒布前發(fā)生財務重述行為的公司總量多于新準則實施后，并且樣本公司集中在3、4月發(fā)布財務重

2、述公告，所占比重高達68.63％；從行業(yè)和地區(qū)分布來看，我國財務重述行為的發(fā)生存在普遍性，重述公司的行業(yè)分布均衡，上市公司發(fā)生財務重述行為的數量占行業(yè)公司總數量的比重集中在3%-5%間；但地區(qū)分布存在非均衡的現象，經濟發(fā)達地區(qū)的上市公司相對于經濟欠發(fā)達地區(qū)的上市公司發(fā)生財務重述行為的比例要低些。
　　其次，對收集的306家上市公司的財務重述公告進行仔細的閱讀、整理，將所有樣本分為主動型和被動型兩類并運用事件研究法進行財務重述公告的

3、市場效應檢驗。結果表明：在財務重述公告第0個交易所日，主動型和被動型重述樣本的平均異常收益率分別為-0.9874%和-1.4541%，并且通過1%水平的顯著性檢驗。檢驗結果說明投資者認為，上市公司發(fā)生財務重述行為代表著利空消息。
　　接著，通過多元線性回歸模型的構建來探討引起財務重述樣本公司股價顯著波動的具體因素?；貧w分析發(fā)現：⑴在5%的水平上，公司的償債能力、未來發(fā)展能力與股票累計異常收益率顯著負相關；在1%的顯著性水平上，財務

4、重述年限、現金流量能力對樣本股票累計異常收益率都會產生正向的影響，而股東獲利能力大小與股票累計異常收益率大小顯著負相關。說明我國相關政策法規(guī)的出臺對財務重述產生的市場效應有緩解作用，也說明財務重述行為的發(fā)生將會使得相關利益人對公司的財務信息產生懷疑，投資者在對此進行決策時要對這些影響因素予以重點考慮。⑵在主動型樣本構建的模型中，僅有股東獲利能力大小這個因素通過了5%的顯著性檢驗，對樣本股票累計異常收益率產生負向的影響，這說明對于主動進行