中國證券市場風(fēng)險決策和管理.pdf

1、國際經(jīng)驗和國內(nèi)的實踐表明:證券市場具有很大的風(fēng)險,它如同一柄雙刃劍,既能對經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮積極的推動作用,也可能給經(jīng)濟生活帶來嚴重的負面影響.縱觀證券市場的發(fā)展歷史,風(fēng)險始終與其相伴.但是,與其他眾多成熟學(xué)科相比,風(fēng)險決策和管理還只是一門年輕的學(xué)科,它起源于對風(fēng)險的研究.風(fēng)險管理作為一門特定的范疇是20世紀50年代以后逐步形成的,70年代以后逐漸掀起了全球性的風(fēng)險管理運動.證券市場風(fēng)險管理是風(fēng)險管理這門學(xué)科的一個重要部分.國內(nèi)外對證券風(fēng)險管

2、理的研究,都是從投資者角度出發(fā)來進行的,研究成果也基本上集中在這方面,如資產(chǎn)組合管理理論、資本場理論等,這些研究缺乏對發(fā)行者、投資者、經(jīng)營者和管理者的全方位的系統(tǒng)分析.在我國,證券市場的建設(shè)是在有中國特設(shè)的社會主義經(jīng)濟理論指導(dǎo)下展開的,它不僅具有一般證券市場的特點,更具有社會主義市場經(jīng)濟條件下的中國特色.作為市場建設(shè)的一個部分,證券市場的風(fēng)險管理研究也正是如此.可以說,我國證券市場風(fēng)險管理研究同我國證券市場的發(fā)展歷程一樣,目前僅僅只是處

3、于初期階段,還有著廣闊的領(lǐng)域有待我們?nèi)ラ_墾和收獲.建立發(fā)展健康、秩序良好、運行安全的證券市場,對我國優(yōu)化資源配置、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、籌集更多的社會資金,促進國民經(jīng)濟的發(fā)展具有重要的作用.但是,對于證券市場存在的消極因素和可能遇到的風(fēng)險,我們也必須有清醒的認識.這說明,一方面,我國實行社會主義市場經(jīng)濟,在轉(zhuǎn)軌時期以及未來都必須大力發(fā)展證券市場,證券市場的作用不可替代;證券市場的發(fā)展與否,直接關(guān)系到資本市場的發(fā)展與否,在很大程度上關(guān)系到中國國有

4、企業(yè)改革的戰(zhàn)略;另一方面,對證券市場的風(fēng)險我國必須有充分的認識和高度的警惕.因此,全方位、系統(tǒng)地研究我國證券市場的風(fēng)險管理,促進證券市場的健康發(fā)展,對發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟有深刻的意義.眾所周知,中國的證券市場具有不同于歐美發(fā)達國家的獨特之處,如國有股和法人股等非流通股的存在、發(fā)行制度的計劃色彩等.這些暫時性的制度安排有其存在的合理性,在某種程度上符合中國經(jīng)濟改革的實際情況.我采用經(jīng)濟學(xué)分析的方法,對中國證券市場的風(fēng)險決策和管理問題進行一