風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究【開題報告】

1、開題報告開題報告風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究一、立論依據1.研究意義、預期目標中國是當今世界發(fā)展最快的國家之一，中國企業(yè)在快速成長中。近年來如97亞洲金融危機、美國次貸危機等各種區(qū)域性和世界性金融危機頻繁出現(xiàn)，企業(yè)內外風險因素不斷增加，不可避免地對企業(yè)家投資、經營決策產生較大的影響。風險是投資者對自己投資行為的一種主觀感受，風險態(tài)度是人們對風險采取的態(tài)度，是對重要的不確定性認知所做的回應方式。投資者進行決策常常在

2、企業(yè)績效與風險之間權衡，不同的風險態(tài)度往往對企業(yè)績效產生不同的影響。本文將以家電行業(yè)的全部上市公司作為研究對象，對其數據進行分析，考察風險態(tài)度與企業(yè)績效的關系。投資者的風險態(tài)度與企業(yè)績效實證研究，有助于為進行企業(yè)風險決策提供依據。2.國內外研究現(xiàn)狀國內外學者相關問題的研究主要體現(xiàn)在以下幾個方面：風險及其分類、影響因素研究美國經濟學家弗蘭克?奈特(1921年)出版的《風險，不確定性和利潤》中對風險作了經典的定義。奈特認為，風險是“可測定的

3、不確定性”，指經濟主體的信息雖然不充分，但卻足以對未來可能出現(xiàn)各種情況給定一個概率值的反映奈特進一步指出，企業(yè)家的利潤不能完全歸結于在生產經營中所承擔的風險(這是指可測定的不確定性)，利潤的出現(xiàn)主要是企業(yè)家處理經濟環(huán)境狀態(tài)中的不可測定的不確定性的經濟結果。黃有光(1973)把風險區(qū)分為兩種，一種是和作決策相關的風險；另一種是參與者無法控制的外生的或自然的風險。湯國良(2010年)認為，企業(yè)風險是在企業(yè)生產經營過程中，由于各種事先無法預知

4、的不確定性因素的影響，使企業(yè)的實際財務結果和狀況與預期發(fā)生一定的偏差，從而有蒙受損失或獲取額外收益的機會或可能性。風險的特性：客觀性、普遍性、損失性、可變性。同樣包春玲（2009年）認為，風險是指企業(yè)風險有外部的和內部的。企業(yè)外部風險主要來自于國家的宏觀經體制、國家政策、國家宏觀管理以及宏觀經濟走勢，這些宏觀條件如果發(fā)生了負面變化，會給企業(yè)經營帶來重大風險；內部風險則主要來自于企業(yè)管理層的發(fā)展決策、管理方法、企業(yè)內部關系等，財務風險是任

5、何企業(yè)都會面臨的風險，它存在于企業(yè)財務管理的各個環(huán)節(jié)。220世紀80年代初美國學者Stem和Sterwart提出，ternStewart咨詢公司開發(fā)的一種新型的價值分析工具和業(yè)績評價指標，EVA是基于剩余收益思想發(fā)展起來的新型價值模型。能全面衡量企業(yè)生產經營真正盈利或創(chuàng)造價值的一個指標或一種方法。王光映（2004）認為，EVA強調了一個理念，即權益資本也是有機會成本的，也就是說，只有在經營利潤超過了所有債務成本和權益成本時，才會為股東E

6、VA創(chuàng)造財富，才會產生真正意義上的利潤，即經濟利潤。EVA雖然實現(xiàn)了企業(yè)績效評價從會計利潤到經濟利潤的轉變，但仍是一種以財務指標為核心的績效評價方法，具有一定的局限性，很多實踐結果表明EVA沒有顯示出比傳統(tǒng)的財務指標具有更強的價值相關性。徐國柱（2004年）認為，EVA研究的是企業(yè)的價值其基本涵義是指企業(yè)資本收益與資本成本之間的差額。具體地說是企業(yè)稅后營業(yè)凈利潤與全部投入資本成本(包括自有資本和借入資本)的差額故又稱經濟利潤表明企業(yè)的價

7、值有賴于預期的稅后營業(yè)凈利潤超過資本成本的程度。Jeffrey等人（1997年）提出了修正的經濟增加值（REVA）指標，強調公司用于創(chuàng)造利潤的資本價值總額既不是公司資產的賬面價值，也不是公司資產的經濟價值，而是其市場價值REVA反映的是企業(yè)管理者利用現(xiàn)有資產創(chuàng)造收益的能力。Kaplan和Nton（1992）共同開發(fā)了平衡計分卡。他們認為：平衡計分卡把任務和決策轉化為目標和指標由四個部分組成:財務、客戶、內部經營過程及學習與成長。平衡計分

8、卡將業(yè)績評價與企業(yè)的決策過程及目標緊密結合在一起。利用平衡計分卡。企業(yè)管理者可以計量他們的經營單位如何為現(xiàn)在和未來的客戶創(chuàng)造價值他們如何建立和提高內部生產能力以及如何為提高。未來的經營而對人員、系統(tǒng)和程序進行投資。平衡計分卡表現(xiàn)了把經營單位的任務和策略轉化為有形的目標和計量轉換。王光映（2004年）認為，平衡記分卡法實現(xiàn)了財務指標與非財務指標的融合，在強調財務指標的同時，強調市場、內部管理和企業(yè)成長等因素在企業(yè)業(yè)績增長過程中的作用。但平

9、衡記分卡的指標覆蓋面較大，作為績效評價系統(tǒng)，指標計算以及評價結果過于煩瑣。平衡記分卡適用于同一企業(yè)不同時期的縱向比較，不利于企業(yè)(尤其是不同行業(yè)的企業(yè))的橫向比較。杜邦公司的DolnasonBrown（1919年）提出了杜邦財務分析系統(tǒng)，并確立了以ROI為主的財務業(yè)績驅動因素分析框架。該方法以資本報酬率為源頭，層層分解，進而形成一個存在因果關系的指標體系，通過對指標體系中各指標的對比分析，揭示公司業(yè)績領域中的薄弱環(huán)節(jié)，指出公司努力和改進