我國(guó)蝶式權(quán)證發(fā)行對(duì)標(biāo)的股票影響的實(shí)證分析.pdf

1、2005年8月，為了配合股權(quán)分置改革的深入發(fā)展，部分上市公司免費(fèi)派發(fā)給流通股東認(rèn)購(gòu)權(quán)證或者是認(rèn)股權(quán)證，或者是兩種聯(lián)袂派發(fā)(蝶式權(quán)證)。權(quán)證的一復(fù)出便成為我國(guó)資本市場(chǎng)的焦點(diǎn)，引起了廣泛的關(guān)注和大量資金的涌入。權(quán)證是我國(guó)證券市場(chǎng)金融工具創(chuàng)新的開(kāi)端，是衍生產(chǎn)品發(fā)展的突破口。作為類似期權(quán)的金融衍生產(chǎn)品，權(quán)證的發(fā)行必然對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生影響。蝶式權(quán)證作為權(quán)證中的獨(dú)特組合無(wú)疑將會(huì)對(duì)標(biāo)的股票影響有著獨(dú)特之處，本研究試圖通過(guò)實(shí)證分析，探討我國(guó)蝶式權(quán)證的發(fā)行

2、對(duì)標(biāo)的股票的交易活動(dòng)的短期和長(zhǎng)期影響。 本文首先從權(quán)證的定義、分類、特性和價(jià)值確定和影響因素等方面對(duì)權(quán)證進(jìn)行基礎(chǔ)理論概述，進(jìn)而針對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，從投資者、發(fā)行者、證券市場(chǎng)的功能和結(jié)構(gòu)、股權(quán)分置改革四個(gè)方面對(duì)發(fā)行的意義即權(quán)證將對(duì)標(biāo)的股票產(chǎn)生影響的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行分析，然后選取上交所和深交所發(fā)行的5組蝶式權(quán)證和其對(duì)應(yīng)的標(biāo)的股票作為研究樣本，通過(guò)事件分析法，比較權(quán)證發(fā)行前后15個(gè)交易日和前后100個(gè)交易日，以及權(quán)證上市后的200