央行貨幣政策公告對(duì)股市流動(dòng)性的影響研究.pdf

1、研究表明貨幣政策公告對(duì)股市的價(jià)格及流動(dòng)性等存在明顯的宣告效應(yīng)。本文的研究旨在通過(guò)事件研究法這一描述性統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)貨幣政策公告對(duì)股市流動(dòng)性的影響進(jìn)行短期分析，驗(yàn)證是否存在貨幣政策的宣告效應(yīng)，如存在則看這種宣告效應(yīng)是立即反應(yīng)、提前反應(yīng)還是滯后反應(yīng)，并進(jìn)而討論貨幣政策公告的效率性問(wèn)題。本文選擇了 2003 年至 2006 年間的四次利率和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整公告作為研究的事件樣本，以事件窗口內(nèi)的上證 50 指數(shù)成分股為統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源，選取非流動(dòng)

2、性指標(biāo)、交易額和換手率作為股市流動(dòng)性的衡量指標(biāo)，采用事件分析法實(shí)證分析了央行的貨幣政策公告對(duì)股市流動(dòng)性的影響，并利用虛擬變量回歸方程對(duì)貨幣政策公告的市場(chǎng)效應(yīng)進(jìn)行了顯著性檢驗(yàn)。 全文共分五個(gè)部分，第一部分對(duì)央行貨幣政策公告的股市效應(yīng)問(wèn)題進(jìn)行了概述，并簡(jiǎn)要介紹論文架構(gòu)，本文的創(chuàng)新與不足；第二部分回顧了相關(guān)的文獻(xiàn)，以及與本文相關(guān)的基本概念及理論基礎(chǔ)；第三部分設(shè)計(jì)了用事件分析法進(jìn)行實(shí)證研究的步驟；第四部分為本文的重點(diǎn)，對(duì)央行貨幣政策公告