經(jīng)濟(jì)增加值與公司價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考慮了包括權(quán)益資本在內(nèi)的所有資本的成本,體現(xiàn)了企業(yè)為股東創(chuàng)造的財(cái)富價(jià)值量,真正成為股東所定義的利潤(rùn)。經(jīng)美國(guó)Stern Stewart公司20多年的推廣,EVA已成為富有競(jìng)爭(zhēng)力的資本運(yùn)作績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo),被廣泛應(yīng)用于西方各類(lèi)資本市場(chǎng)。1999年初EVA被引入中國(guó),2001年Stern Stewart中國(guó)公司成立并開(kāi)展業(yè)務(wù),在2007年初國(guó)資委啟動(dòng)的中央企業(yè)第二任期(2007-2009年)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法中首次提出EVA概念

2、并鼓勵(lì)將之用于年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核,國(guó)資委初步考慮2009年后在中央企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核中全面引入EVA。近年來(lái),國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的大中型企業(yè)將EVA應(yīng)用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)和管理層激勵(lì)。在當(dāng)前的中國(guó),EVA的運(yùn)用將越來(lái)越廣泛,研究EVA與公司價(jià)值的相關(guān)性具有重要意義。
　　本文共分五個(gè)部分,第一部分介紹文章的研究背景與意義,在回顧國(guó)內(nèi)外EVA與公司價(jià)值相關(guān)性研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,確立本文的研究?jī)?nèi)容與方法;第二部分在闡述了EVA內(nèi)涵、EVA理論基礎(chǔ)以及公司

3、價(jià)值度量的基礎(chǔ)上,從理論上論證了EVA與公司價(jià)值的相關(guān)性;第三部分為了解決EVA的操作性問(wèn)題以及實(shí)證研究的需要,結(jié)合2006年頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則構(gòu)建了EVA模型,并考慮到我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)的特殊性,對(duì)模型進(jìn)行了修正,最后進(jìn)行EVA應(yīng)用的案例研究;第四部分實(shí)證分析,選取了2006年我國(guó)滬深兩市52家房地產(chǎn)上市公司,結(jié)合第三章修正的EVA模型獲取了數(shù)據(jù),采用線(xiàn)性回歸分析方法對(duì)比檢驗(yàn)了我國(guó)房地產(chǎn)上市公司中EVA對(duì)公司價(jià)值解釋力優(yōu)于傳統(tǒng)會(huì)計(jì)