基于博弈分析的國企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價研究.pdf

1、中共黨的十六屆三中全會通過的《關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》，強調(diào)要加快調(diào)整國有經(jīng)濟布局和結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)投資主體多元化，使股份制成為公有制主要實現(xiàn)形式；要建立健全歸屬清晰、權(quán)責明確、保護嚴格、流轉(zhuǎn)順暢的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度。大力發(fā)展國有資本、集體資本、非公有資本等參股的混合所有制經(jīng)濟，實現(xiàn)投資主體多元化。這表明隨著我國社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善，國有企業(yè)改革進一步深化并觸及產(chǎn)權(quán)制度這一核心問題。國有企業(yè)建立現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度，其核心是

2、企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革的問題，即如何以產(chǎn)權(quán)機制為紐帶，建立起符合市場經(jīng)濟要求的現(xiàn)代企業(yè)制度。而國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的核心問題是轉(zhuǎn)讓價格的確定，轉(zhuǎn)讓定價直接影響各方面的利益，關(guān)系到國有資產(chǎn)的保值增值。如何確保產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格合理是國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的難點，也是人們擔心國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓造成國有資產(chǎn)流失的重要原因。國有上市公司股權(quán)實現(xiàn)全流通后，國有非上市公司的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價問題就更加凸顯出來。因此，對國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價問題的研究具有重要的現(xiàn)實意義和理論意義。 本文首

3、先對企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價相關(guān)的國內(nèi)外學(xué)者的理論研究和實證研究進行了評論性回顧，并在此基礎(chǔ)上提出了本文的研究目的和現(xiàn)實意義。第二部分對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的制度背景進行了評述性回顧，分析了我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價存在的問題，深入分析比較了傳統(tǒng)企業(yè)價值評估的優(yōu)缺點，并提出了我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)采用期權(quán)估價方法。第三部分分析了企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價的一般性特征，指出由于信息非對稱的原因，在企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價中存在逆向選擇的可能，然后對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的多重委托

4、代理關(guān)系進行了分析，并建立博弈模型論證了我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓定價中道德風險問題與尋租行為并存的特殊性。通過這些分析總結(jié)出選擇恰當?shù)亩▋r方式的重要性。第四部分對國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的三種定價方式進行了比較分析，分析結(jié)果表明我國國有企業(yè)轉(zhuǎn)讓過程中常使用的協(xié)議轉(zhuǎn)讓定價方式其實是一種低效率的定價方式，而拍賣定價方式在市場效率和轉(zhuǎn)讓方得益等方面均具有相對優(yōu)越性，并結(jié)合我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的實踐情況，提出了我國國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓拍賣定價的具體方式。最后總