我國上市銀行次級債的市場約束效應研究.pdf

1、巴塞爾《新資本協(xié)議》確立了市場約束重要的監(jiān)管要素地位，與此同時，次級債在國際上廣泛被認定為一種具有很強市場約束力的金融工具。2003年以來，中國銀監(jiān)會和中國人民銀行先后發(fā)布了兩部關于次級債的法律文件，標志著我國金融監(jiān)管當局一方面在增加商業(yè)銀行充實資本金渠道的同時，將通過次級債這種特殊的金融工具逐步對我國業(yè)銀行進行市場化監(jiān)管，即市場約束。
　　基于我國對于次級債市場約束研究相關文獻的匱乏，本文在梳理國內(nèi)外學者關于市場約束作用機理機制

2、的研究基礎上，搜集整理我國上市銀行自2003年獲許發(fā)行次級債以來至2011年12月31日的商業(yè)銀行次級債發(fā)行情況，共統(tǒng)計案例86例。同時，在總結我國次級債市場發(fā)展現(xiàn)狀的基礎上，借鑒美國、歐洲學者對其次級債市場約束力實證分析所采用的利差模型，運用因子分析及逐步回歸法對次級債市場約束效應進行初步的實證分析。實證結果顯示，對于樣本整體而言，無法驗證次級債市場約束的存在性。在實證結果的基礎上通過進一步的規(guī)范性分析得出，我國政府對銀行業(yè)的隱性擔保