我國金融衍生工具風險防范的法律研究.pdf

1、20世紀70年代，被稱之為銀行業(yè)革命的金融創(chuàng)新開始進入人們的視野，后來隨著經濟技術的不斷發(fā)展，金融工具也開始了革新的腳步。金融衍生工具作為金融創(chuàng)新的重要組成部分，有著高利潤和高風險的雙重屬性，越來越受到人們的關注。時至今日，金融衍生工具風險的防范已經成為一個熱門話題。但是，我國金融衍生工具的發(fā)展起步較晚，還存在許多缺陷，這無疑加大了發(fā)展過程中存在的風險。與此同時，對金融衍生工具風險防范的法律問題的研究也不夠深入，不夠成熟，我國金融衍生工

2、具的發(fā)展是在不完善的法制環(huán)境下艱難推進的，因而存在先天不足的缺陷。因此，構建完善的金融衍生工具風險防范的的法律制度體系是十分必要的，也是十分迫切的。
　　 本文從介紹金融衍生工具的基礎理論入手，通過對金融衍生工具風險防范的法律制度存在的問題以及外國相關先進法律制度的闡述，逐步引出對完善我國金融衍生工具風險防范的法律制度體系的設想。
　　 金融衍生工具以合約的形式將未來某一時刻交易的基礎金融標的價格確定下來。與傳統金融工具

3、相比，它是一個射幸合同，代表著對未來金融利益轉移的請求權和交易雙方未來進行交易的義務，具有很強的杠桿性和不確定性，使得收益和風險都能得到放大。這些風險既可能來自于經濟環(huán)境，也可能來自于法律環(huán)境和政策環(huán)境。它們時有發(fā)生，有時甚至無法避免。由此可見，對金融衍生工具的法律規(guī)制更應當注意風險的防范。然而，我國目前對金融衍生工具風險防范的法律制度存在較多問題?，F階段我國法律框架不完整、法律效力低、過度依賴“公法”、法律存在滯后性等問題嚴重。不完善

4、的信息披露制度、信用制度和市場準入制度，也給從業(yè)者惡意操縱、有法不依提供了可乘之機。
　　 因此，為解決上述問題，更有效地防范金融衍生工具的風險，我國必須完善相關的法律制度體系。外國許多金融衍生工具規(guī)制的法律制度也為我國提供了可借鑒的成功經驗。例如，美國的《2000年商品期貨現代化法案》、金融危機后頒布的金融改革法案以及德國的《金融市場穩(wěn)定法》都不乏可借鑒之處，提示我國應當完善監(jiān)管法律體系，為中央銀行充分發(fā)揮作用提供法律依據和法

5、律保障。
　　 在此基礎上，本文主張我國應當建立以國家立法監(jiān)管為主導，商業(yè)銀行內控制度建設為輔助的全方位的法律制度體系。一方面，我國要在科學立法理念的指導下，構建完善的防范金融衍生工具風險的法律制度框架。這要求我國在頒布統一的《金融衍生工具創(chuàng)新和交易法》的前提下，加快針對具體的金融衍生工具的立法，例如頒布《期權交易管理條例》等。同時，加強與《公司法》等基礎配套法律的配合也是十分重要的。在金融私法方面，我國也應當豐富其內容，添加金

6、融衍生工具風險防范的具體操作機制的規(guī)定。另一方面，對監(jiān)管法律制度的完善也不可偏廢。我國要頒布《金融衍生工具創(chuàng)新和交易信息披露制度》和《金融衍生工具信用評級法》，加強信息披露制度、信用制度與《刑法》等法律的協調配合，同時為其補充相應的民事責任賠償制度，以減少有法不依的情況。此外，還應當建立寬嚴適度的市場準入制度。最后，在微觀主體風險內控制度建設方面，商業(yè)銀行應當在建立風險內控組織機構的基礎上，完善內部法律論證制度、財務制度、審計制度等風險