我國證券公司經營效率及影響因素研究.pdf

1、證券市場是金融市場的重要組成部分，對國民經濟發(fā)展發(fā)揮著助推器和潤滑劑的作用，被譽為國民經濟的“氣象臺”和“晴雨表”。證券公司作為證券市場的組織者和參與者，在推動資本市場發(fā)展、優(yōu)化資源配置、支持經濟改革和加快我國現(xiàn)代化進程中起著越來越重要的作用。經營效率反映的是投入產出的比率關系，是證券公司資源利用能力、經營管理能力和可持續(xù)發(fā)展能力的綜合體現(xiàn)，因此研究證券公司的經營效率水平和影響因素，并據(jù)此提出提高經營效率的方法，對證券公司的長遠發(fā)展和更

2、好地發(fā)揮證券公司在資本市場的作用具有重要的現(xiàn)實意義。
　　本文首先介紹了效率內涵和效率測度方法，并對國內外證券公司經營效率研究方面的文獻進行了回顧。其次，在分析我國證券公司發(fā)展現(xiàn)狀的基礎上，以2009年到2013年的99家證券公司為樣本，以營業(yè)費用和職工薪酬為投入指標，以營業(yè)收入為產出指標，運用DEA方法測度了我國證券公司的靜態(tài)經營效率和動態(tài)經營效率。再次，對我國證券公司經營效率影響因素進行了理論分析，并在理論分析基礎上采用面板T

3、obit回歸模型進行了實證分析。最后在效率測度結果和影響因素實證基礎上，提出提高我國證券公司經營效率的政策建議。
　　本文研究的主要結論有：（1）我國證券公司的技術效率較低，離效率前沿面具有較大的距離，主要由純技術效率偏低造成，而規(guī)模效率則相對較高；上市類證券公司效率明顯高于比非上市類證券公司效率，A類證券公司效率明顯高于B類證券公司效率更高，B類明顯高于C類；投影分析顯示我國證券公司營業(yè)費用平均冗余33.7％，職工薪酬平均冗余3

4、0.22%。（2）2009-2013年，我國證券公司全要素生產率每年下降12.9%，主要由技術進步平均每年下降14.5%造成，而技術效率則保持1.8%的年度增長。上市證券公司全要素生產率及其分解指標略高于非上市證券公司；A類證券公司的全要素生產率及其分解指標明顯低于B類、B類略低于C類。（3）經營效率影響因素實證研究發(fā)現(xiàn)：資產規(guī)模、行業(yè)競爭和證券公司經營效率存在微弱的正相關；風險控制、業(yè)務創(chuàng)新、利率水平、股市市值和股市成交量與證券公司經