中小企業(yè)資本結構與經(jīng)營績效的實證研究——基于上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù).pdf

1、分類號分類號密級UDC學校代碼學校代碼碩士研究生學位論文中小企業(yè)資本結構與經(jīng)營績效的實證研究——基于上市公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)學院（部、所）：學院（部、所）：會計學院會計學院專業(yè)：業(yè)：企業(yè)管理（財務管理）企業(yè)管理（財務管理）姓名：名：鮑俊鋒鮑俊鋒導師：師：阮萍阮萍教授教授論文起止時間：2013年5月~2014年5月摘要I摘要中小型企業(yè)作為我國社會主義市場經(jīng)濟的支撐力量，在推動中國的經(jīng)濟增長、科學技術不斷創(chuàng)新、擴大產(chǎn)品出口，減輕社會就業(yè)壓力等方面

2、起著舉足輕重的作用。然而，由于我國中小企業(yè)整體實力不強，不能有效應對發(fā)展中所遇到的難題，經(jīng)營中普遍面臨著嚴重的資金困難，加之目前國際經(jīng)濟形勢不容樂觀，這對中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成了不小的沖擊，制約了其進一步地成長。2004年5月，國務院批準設立中小企業(yè)板塊，這為我國中小企業(yè)通過發(fā)行股票的方式進行融資創(chuàng)造了條件，但由于中小企業(yè)難以獲得債務融資，普遍具有股權融資傾向，同時自身又未能合理安排好資本結構，使得融資的效應在我國中小企業(yè)中難以發(fā)揮，這不

3、僅對企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動造成不利影響，甚至會給企業(yè)帶來嚴重的財務風險，企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展也受到了阻礙。因此，不斷優(yōu)化中小企業(yè)資本結構，促進其經(jīng)營效益的持續(xù)提高已經(jīng)成為當前的一項重要任務。本文在對資本結構與企業(yè)經(jīng)營績效進行理論分析的基礎上，構建中小企業(yè)資本結構與經(jīng)營績效的回歸模型，選取2010年在中小企業(yè)板上市的204家企業(yè)，實證回歸分析了其上市之后的2011年和2012年兩年的數(shù)據(jù)。通過實證分析，本文發(fā)現(xiàn)：我國中小企業(yè)資本結構構成中以

4、股權資本為主，債務資本比重過低，債務資本中短期負債占比過高，長期債務數(shù)量較少；企業(yè)的獲利能力隨負債水平的提高會顯著降低；長期債務與企業(yè)經(jīng)營績效之間的回歸結果不顯著；將股權集中于部分股東群體手中和加強股權之間的相互制衡有利于企業(yè)經(jīng)營績效的提高；規(guī)模較大、成長性好的企業(yè)盈利能力較強；研發(fā)資金的投入并未提高企業(yè)的獨特性以形成核心競爭力，來提高企業(yè)的獲利水平。通過實證分析，本文結合我國中小企業(yè)的特點提出了改進中小企業(yè)籌資方式，促進經(jīng)營績效提高的