我國房地產上市公司融資結構與公司績效關系研究.pdf

1、融資結構是公司發(fā)展的基礎，影響著公司的融資能力、方式和資本運作效果，從而影響公司治理和經營業(yè)績，因此融資結構與公司績效之間的關系研究具有重要的理論意義與實踐意義。房地產上市公司作為房地產行業(yè)中優(yōu)秀的企業(yè)代表，對他們的融資結構進行研究將對所有房地產公司的融資決策具有非常重要的參考價值，對公司實現(xiàn)其營運目標也具有十分巨大的意義。此外，通過研究房地產上市公司的融資結構，將有助于房地產上市公司的利益相關者，如投資者、銀行、政府等進行投資決策，審

2、時度勢的調整自己的行為。
　　全文結構安排為:首先，提出本文的選題背景與意義、研究構架與本文創(chuàng)新點。然后，簡述了資本結構理論的三個發(fā)展階段，包括傳統(tǒng)資本結構理論、經典資本結構理論和新資本結構理論。在此基礎上，梳理國內外學者對融資結構與公司績效的關系研究發(fā)展。接下來，本文從我國國情出發(fā)，以2008年-2012年房地產上市公司為研究樣本，對我國房地產行業(yè)上市公司融資結構和公司績效的關系進行了理論闡述和實證分析。其中，在理論闡述部分，總

3、結了房地產行業(yè)的特征、包括資金密集型、地域性和受宏觀調控政策影響;并提出房地產融資結構的三個特點和融資結構對公司績效的影響機制。在實證分析部分，選用常見的公司績效衡量指標，通過因子分析方法降低指標維度，以綜合因子得分作為公司績效的衡量指標。與此同時，本文突破了單純研究公司融資結構對公司績效的影響，引入宏觀調控這一調節(jié)變量，將宏觀調控與融資結構、公司績效相結合。實證模型以國有股比例、第一大股東持股比例、資產負債率和長期負債比率為解釋變量，

4、總資產增長率為控制變量，宏觀調控為調節(jié)變量，采用多元線性回歸方法，分析公司融資結構和公司績效之間的關系。
　　本文實證研究表明，房地產上市公司國有股比例、資產負債率與公司績效呈顯著負相關關系，總資產增長率、第一大股東持股比例與公司績效呈顯著正相關關系。在未加入宏觀調控對長期負債比率的影響時，長期負債比率與公司績效呈顯著的負相關關系，加入宏觀調控這一調節(jié)變量的影響時，長期負債比率與公司績效的關系不顯著。
　　通過理論和實證研究