實物期權法在文化創(chuàng)意企業(yè)股權價值評估中應用的研究

1、 暨南大學碩士學位論文 題名（中英對照）：實物期權法在文化創(chuàng)意企業(yè)股權價值評估中 應用的研究 Research on the application of the real option method in the cultural creative enterprises’ equity value appraisal 作者姓名：周安安 指導教師姓名及學位、職稱：郭凱明（博士、講師） 學科、專業(yè)名稱：資產評估專業(yè) 學位類型：專業(yè)學位（

2、學術學位 （學術學位/專業(yè)學位） 專業(yè)學位） 論文提交日期：2016 年 5 月 4 日 論文答辯日期：2016 年 5 月 19 日 答辯委員會主席： 論文評閱人： 學位授予單位和日期： I 摘 要 文化創(chuàng)意產業(yè)是一個新興產業(yè)，近年來該產業(yè)發(fā)展形勢迅猛，其高成長性、高盈利性、 發(fā)展?jié)摿Υ蟮奶匦在A得了投資者的追捧。 然而該產業(yè)高風險的特征為投資者進行投資項目的可行性評估， 做出投資決策設置了難題。 對資產項目合理的定價是投資者和管理人

3、進行經濟決策的可靠基礎， 因而在評估領域探索出與文化創(chuàng)意產業(yè)相適應的價值評估方法變得格外重要。 本文首先對文化創(chuàng)意產業(yè)進行界定，再分別從政治法律環(huán)境、經濟環(huán)境、技術環(huán)境三個方面對文化創(chuàng)意產業(yè)宏觀環(huán)境進行系統(tǒng)的分析。 接著， 出于對文化創(chuàng)意產業(yè)中投資項目的價值波動性強、 投資環(huán)境不穩(wěn)定、 投資機會多等特性的考慮，引入了實物期權估價理論， 并對該方法應用于文化創(chuàng)意產業(yè)價值評估的適用性進行系統(tǒng)地分析和論證。 在探討期權定價法的實際應用的案例分

4、析部分， 本文選擇了一家頗具規(guī)模的傳媒業(yè)上市公司——陜西省廣電網絡作為評估對象。 案例應用過程中， 估價模型中的參數(shù)收益波動率的估計在傳統(tǒng)做法上作了改進， 得到了與內涵價值波動性更為貼切的波動率； 參數(shù)企業(yè)現(xiàn)實價值的估算是基于對公司財務數(shù)據(jù)、 戰(zhàn)略計劃進行深入分析而得出的公司未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值； 參數(shù)行權價格是通過預計企業(yè)的潛在投資機會確定的。 最終將得出的估價結果與企業(yè)股票的市值進行比較。文章在結尾作了研究總結，并提出了研究展望。 關