控制權轉移對公司業(yè)績的影響.pdf

1、公司控制權市場是公司治理外部機制的重要組成部分，控制權轉移與業(yè)績關系的研究一直是國內外眾多學者研究的熱點話題。隨著我國控制權市場的不斷發(fā)展，企業(yè)的控制權轉移行為無論是從數量上還是質量上都在不斷提高。本文通過理論闡述、實證研究分析了近期我國上市公司控制權轉移事件能否真正帶來經營業(yè)績的改進，從而對我國控制權市場的發(fā)展現狀有一個更加理性的認識。通過實證與規(guī)范相結合的研究方法研究控制權轉移公司業(yè)績的影響因素，希望該研究結論能夠使企業(yè)提高并購效率

2、，使利益相關者以更為理性的態(tài)度面對控制權轉移行為。 本研究采用理論和實證相結合的方法，在闡釋理論的基礎上，對我國控制權轉移行為進行實證檢驗。理論方面首先總結了國內外有關控制權轉移的研究文獻，然后闡述了控制權轉移相關理論，分析了控制權轉移業(yè)績的影響因素。本文在業(yè)績衡量上采用的是因子分析方法，選取體現上市公司經營業(yè)績的盈利能力、營運能力、成長能力、股本擴張能力及獲取現金能力的八個財務指標進行因子分析，計算業(yè)績的綜合得分。實證研究第一

3、部分選取2006年所有權發(fā)生轉移和沒有發(fā)生轉移的公司，以業(yè)績的綜合得分作為被解釋變量，以是否發(fā)生轉移作為解釋變量，用回歸的方法論證了控制權轉移對公司業(yè)績改善的影響。接著提出影響控制權轉移公司業(yè)績的因素，以發(fā)生轉移的84家上市公司為樣本，建立多元回歸模型對控制權轉移影響因素進行檢驗。主要研究結論：①控制權發(fā)生轉移的公司在改善業(yè)績上要優(yōu)于控制權沒有發(fā)生轉移的公司；②對控制權轉移后公司業(yè)績的影響因素的研究發(fā)現，溢價率、轉移后第一大股東和第二大