中國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題研究——對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的淺析

1、論壇一——一型地盟翌囫中國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題研究——對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的淺析口田秋實(shí)東北財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院摘要：文章針對(duì)中國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題——股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行分析闡述，提出了我國(guó)亟待建立企業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)制度的必要性以及股權(quán)激勵(lì)制度的作用及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)制度；企業(yè)經(jīng)理人；需要理論一、經(jīng)理人需要與激勵(lì)理論自己的財(cái)富的一種激勵(lì)方式。(一)經(jīng)理人需要理論(二)企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度的作用1馬斯洛的需要層次理論1有利于

2、經(jīng)理人與公司形成利益共同體①生理的需要。②安全的需要。③歸屬和愛(ài)的需要。④尊重股權(quán)激勵(lì)分為期權(quán)激勵(lì)和期股激勵(lì)。股票期權(quán)激勵(lì)給予經(jīng)的需要。⑤自我實(shí)現(xiàn)的需要。理人的實(shí)際是一種可能獲益的權(quán)利。在股票期權(quán)激勵(lì)過(guò)程中，若2麥格雷戔的自我需要理論經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)不善，股票價(jià)格下跌，則期權(quán)的價(jià)值也會(huì)下跌甚至可美國(guó)行為科學(xué)家道格拉斯麥格雷戈認(rèn)為，在馬斯洛論述的能一文不值。經(jīng)理人只有不斷努力提高經(jīng)營(yíng)管理效率和企業(yè)經(jīng)五個(gè)需要層次中，自我需要這一較高的層次的需要才

3、是對(duì)管理濟(jì)效益，才可能使股票價(jià)格不斷上漲，使其持有的股權(quán)價(jià)值不斷層最具意義的需要。自我需要分為兩種：①有關(guān)當(dāng)事人的自尊需上升。要，包括自重和自信的需要、自主的需要、成績(jī)的需要和知識(shí)的2有利于經(jīng)理人克服短期行為需要等；②有關(guān)當(dāng)事人聲望的需要，包括地位的需要、贊賞的需實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不僅使經(jīng)理人關(guān)注公司本年度的業(yè)績(jī)，而且要和受人尊重的需要等。更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而追求企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。由于風(fēng)3麥克利蘭的成就需要理論險(xiǎn)與利益對(duì)稱，經(jīng)理人也

4、有一定的風(fēng)險(xiǎn)取向，敢于承擔(dān)必要風(fēng)哈佛大學(xué)的大衛(wèi)麥克利蘭心理學(xué)教授認(rèn)為，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人險(xiǎn)，能夠致力于提高公司的未來(lái)價(jià)值。這樣，股權(quán)激勵(lì)制度能夠具有激勵(lì)作用的基本需要有i種：成就的需要、權(quán)力的需要和合長(zhǎng)期使經(jīng)理人因自己為公司所做的貢獻(xiàn)而得到回報(bào)，這就在很群(或歸屬)的需要。麥克利蘭還認(rèn)為，成就需要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展盼—個(gè)關(guān)在程度上克服了經(jīng)營(yíng)管理和決策上的短期化。因此，這是一種有鍵，因?yàn)殛P(guān)心把事情做好的那些人已經(jīng)成為活躍的經(jīng)理人，他們效的長(zhǎng)期激勵(lì)制度。

5、所廉潔奉公創(chuàng)造的不斷發(fā)展的公司企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。3有利于鼓勵(lì)經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)(二)經(jīng)理人激勵(lì)理論經(jīng)理人不是股東，當(dāng)企業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)較大的投資時(shí)，如果成1培頓的經(jīng)理人激勵(lì)因素理論功，成果主要?dú)w股東；如果失敗，經(jīng)理人聲譽(yù)受損，其自身價(jià)值也在研究企業(yè)管理者激勵(lì)和報(bào)酬方面的美國(guó)杰出專家培頓，會(huì)在經(jīng)理人市場(chǎng)上下降。這樣，經(jīng)理人可能寧愿少出差錯(cuò)而不愿根據(jù)經(jīng)理人的需要，確定了對(duì)其產(chǎn)生激勵(lì)的6個(gè)因素。這些因素冒險(xiǎn)投資。股權(quán)激勵(lì)通過(guò)讓經(jīng)理人持有股票或購(gòu)買股

6、票期權(quán)分是：①工作的挑戰(zhàn)性。②地位。包括頭銜、晉升。③取得領(lǐng)導(dǎo)身份享企業(yè)收益而樂(lè)于承擔(dān)經(jīng)營(yíng)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而能夠激勵(lì)經(jīng)理人提的強(qiáng)烈愿望。④競(jìng)爭(zhēng)的激勵(lì)。⑤恐懼。⑥金錢。事實(shí)上，金錢還高經(jīng)營(yíng)管理與決策水平。是其它各種激勵(lì)因素的一個(gè)反映。(三)企業(yè)引入經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度的經(jīng)驗(yàn)2羅森等人的激勵(lì)契約理論現(xiàn)代企業(yè)(公司制企業(yè))要保持持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，具有持久激勵(lì)契約是指委托人采用～種激勵(lì)機(jī)制以誘使代理人按照不衰的發(fā)展動(dòng)力，就必須重視人力資源，建立一套行

7、之有效的股委托人的意愿行事的一種條款。激勵(lì)契約既是現(xiàn)代契約理論研權(quán)激勵(lì)制度。目前國(guó)內(nèi)公司制企業(yè)采用較多的主要有五種股權(quán)究的一個(gè)重要領(lǐng)域，也是現(xiàn)代契約理論的一個(gè)重大發(fā)展。激勵(lì)模式。3經(jīng)理人需要與激勵(lì)的關(guān)系1股票期權(quán)激勵(lì)模式經(jīng)理人作為一般意義上的人，當(dāng)然也有—般人所有的基本需要。股票期權(quán)激勵(lì)模式就是通過(guò)賦予經(jīng)理人購(gòu)買本公司股票的但經(jīng)理^能夠成為委托人的代理人并經(jīng)營(yíng)管理公司，表明他已經(jīng)選擇權(quán)使其獲得收益的方式。由于股票期權(quán)實(shí)際上是一種選擇獲得

8、一定程度胞齠h，他有更高層次的需要。從—黃德義E說(shuō)，漶蝴權(quán)，激勵(lì)對(duì)象到期可以行使購(gòu)買股票的權(quán)利，也可以放棄這個(gè)權(quán)常是以雙贏的方式在～定的制度框架內(nèi)為使委托人和代理人的利。股票期權(quán)激勵(lì)模式實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)最大化利益都得以實(shí)現(xiàn)所做的制度安排。由于經(jīng)理人有多種需報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員能要，所以，對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)也應(yīng)有多種不同的方式和方法。否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)，即股價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)。二、中國(guó)亟待

9、建立企業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)制度2虛擬股票激勵(lì)模式在我國(guó)，以公司制為基本形式的現(xiàn)代企業(yè)制度框架已經(jīng)基虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，如本搭建起來(lái)，公司法人治理結(jié)構(gòu)也正在逐步完善，一些企業(yè)經(jīng)過(guò)果經(jīng)理人實(shí)現(xiàn)了公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一公司制改造后，已顯示出現(xiàn)強(qiáng)大的生命力和組織效率。但就總體定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在而言，公司治理結(jié)構(gòu)并不完善，大多數(shù)公司制企業(yè)并沒(méi)有真正提離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。在虛

10、擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件高組織效率。我國(guó)正在建立的經(jīng)理人激勵(lì)制度包括物質(zhì)激勵(lì)制下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金，也可以給予等度和精神激勵(lì)制度，物質(zhì)激勵(lì)制度包括年薪激勵(lì)制度和股權(quán)激值的股票，還可以把給付～定數(shù)額的股票和一部分現(xiàn)金相結(jié)合勵(lì)制度。起來(lái)。三、中國(guó)企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度股權(quán)激勵(lì)制度是對(duì)經(jīng)理人實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)的主要方式。我國(guó)在積極推廣經(jīng)理人年薪制過(guò)程中，應(yīng)逐步引入經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度。(一)企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度的內(nèi)容經(jīng)理人

11、股權(quán)激勵(lì)是指公司制企業(yè)通過(guò)經(jīng)理人享有公司股票期權(quán)或持有本公司股份的方法，把經(jīng)理人的個(gè)人利益與公司利參考文獻(xiàn)：[1]哈羅德孔茨等管理學(xué)【MI北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002驀[2]科斯，哈特等契約經(jīng)濟(jì)學(xué)【M1北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，考2000罵[3]張湛彬股票期權(quán)與國(guó)有企業(yè)激勵(lì)制度【M】遼海出版社善2002罾[4]蓋勇，馬恿薪酬管理【M】濟(jì)南：山東人民出版社，2004：高益聯(lián)系在一起，以激發(fā)經(jīng)理人通過(guò)提升公司的長(zhǎng)期價(jià)值來(lái)增加356357頁(yè)萬(wàn)方

12、數(shù)據(jù)論壇一——一型地盟翌囫中國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題研究——對(duì)股權(quán)激勵(lì)制度的淺析口田秋實(shí)東北財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院摘要：文章針對(duì)中國(guó)企業(yè)高級(jí)經(jīng)理人的長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題——股權(quán)激勵(lì)制度進(jìn)行分析闡述，提出了我國(guó)亟待建立企業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)制度的必要性以及股權(quán)激勵(lì)制度的作用及相關(guān)經(jīng)驗(yàn)。關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì)制度；企業(yè)經(jīng)理人；需要理論一、經(jīng)理人需要與激勵(lì)理論自己的財(cái)富的一種激勵(lì)方式。(一)經(jīng)理人需要理論(二)企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度的作用1馬斯洛的需要層次理論1有

13、利于經(jīng)理人與公司形成利益共同體①生理的需要。②安全的需要。③歸屬和愛(ài)的需要。④尊重股權(quán)激勵(lì)分為期權(quán)激勵(lì)和期股激勵(lì)。股票期權(quán)激勵(lì)給予經(jīng)的需要。⑤自我實(shí)現(xiàn)的需要。理人的實(shí)際是一種可能獲益的權(quán)利。在股票期權(quán)激勵(lì)過(guò)程中，若2麥格雷戔的自我需要理論經(jīng)理人經(jīng)營(yíng)不善，股票價(jià)格下跌，則期權(quán)的價(jià)值也會(huì)下跌甚至可美國(guó)行為科學(xué)家道格拉斯麥格雷戈認(rèn)為，在馬斯洛論述的能一文不值。經(jīng)理人只有不斷努力提高經(jīng)營(yíng)管理效率和企業(yè)經(jīng)五個(gè)需要層次中，自我需要這一較高的層次的需

14、要才是對(duì)管理濟(jì)效益，才可能使股票價(jià)格不斷上漲，使其持有的股權(quán)價(jià)值不斷層最具意義的需要。自我需要分為兩種：①有關(guān)當(dāng)事人的自尊需上升。要，包括自重和自信的需要、自主的需要、成績(jī)的需要和知識(shí)的2有利于經(jīng)理人克服短期行為需要等；②有關(guān)當(dāng)事人聲望的需要，包括地位的需要、贊賞的需實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，不僅使經(jīng)理人關(guān)注公司本年度的業(yè)績(jī)，而且要和受人尊重的需要等。更關(guān)注公司將來(lái)的價(jià)值實(shí)現(xiàn)，進(jìn)而追求企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。由于風(fēng)3麥克利蘭的成就需要理論險(xiǎn)與利益對(duì)稱，經(jīng)理

15、人也有一定的風(fēng)險(xiǎn)取向，敢于承擔(dān)必要風(fēng)哈佛大學(xué)的大衛(wèi)麥克利蘭心理學(xué)教授認(rèn)為，對(duì)職業(yè)經(jīng)理人險(xiǎn)，能夠致力于提高公司的未來(lái)價(jià)值。這樣，股權(quán)激勵(lì)制度能夠具有激勵(lì)作用的基本需要有i種：成就的需要、權(quán)力的需要和合長(zhǎng)期使經(jīng)理人因自己為公司所做的貢獻(xiàn)而得到回報(bào)，這就在很群(或歸屬)的需要。麥克利蘭還認(rèn)為，成就需要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展盼—個(gè)關(guān)在程度上克服了經(jīng)營(yíng)管理和決策上的短期化。因此，這是一種有鍵，因?yàn)殛P(guān)心把事情做好的那些人已經(jīng)成為活躍的經(jīng)理人，他們效的長(zhǎng)期激勵(lì)制

16、度。所廉潔奉公創(chuàng)造的不斷發(fā)展的公司企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。3有利于鼓勵(lì)經(jīng)理人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)(二)經(jīng)理人激勵(lì)理論經(jīng)理人不是股東，當(dāng)企業(yè)從事風(fēng)險(xiǎn)較大的投資時(shí)，如果成1培頓的經(jīng)理人激勵(lì)因素理論功，成果主要?dú)w股東；如果失敗，經(jīng)理人聲譽(yù)受損，其自身價(jià)值也在研究企業(yè)管理者激勵(lì)和報(bào)酬方面的美國(guó)杰出專家培頓，會(huì)在經(jīng)理人市場(chǎng)上下降。這樣，經(jīng)理人可能寧愿少出差錯(cuò)而不愿根據(jù)經(jīng)理人的需要，確定了對(duì)其產(chǎn)生激勵(lì)的6個(gè)因素。這些因素冒險(xiǎn)投資。股權(quán)激勵(lì)通過(guò)讓經(jīng)理人持有股票或購(gòu)

17、買股票期權(quán)分是：①工作的挑戰(zhàn)性。②地位。包括頭銜、晉升。③取得領(lǐng)導(dǎo)身份享企業(yè)收益而樂(lè)于承擔(dān)經(jīng)營(yíng)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而能夠激勵(lì)經(jīng)理人提的強(qiáng)烈愿望。④競(jìng)爭(zhēng)的激勵(lì)。⑤恐懼。⑥金錢。事實(shí)上，金錢還高經(jīng)營(yíng)管理與決策水平。是其它各種激勵(lì)因素的一個(gè)反映。(三)企業(yè)引入經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度的經(jīng)驗(yàn)2羅森等人的激勵(lì)契約理論現(xiàn)代企業(yè)(公司制企業(yè))要保持持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，具有持久激勵(lì)契約是指委托人采用～種激勵(lì)機(jī)制以誘使代理人按照不衰的發(fā)展動(dòng)力，就必須重視人力資源，建立一

18、套行之有效的股委托人的意愿行事的一種條款。激勵(lì)契約既是現(xiàn)代契約理論研權(quán)激勵(lì)制度。目前國(guó)內(nèi)公司制企業(yè)采用較多的主要有五種股權(quán)究的一個(gè)重要領(lǐng)域，也是現(xiàn)代契約理論的一個(gè)重大發(fā)展。激勵(lì)模式。3經(jīng)理人需要與激勵(lì)的關(guān)系1股票期權(quán)激勵(lì)模式經(jīng)理人作為一般意義上的人，當(dāng)然也有—般人所有的基本需要。股票期權(quán)激勵(lì)模式就是通過(guò)賦予經(jīng)理人購(gòu)買本公司股票的但經(jīng)理^能夠成為委托人的代理人并經(jīng)營(yíng)管理公司，表明他已經(jīng)選擇權(quán)使其獲得收益的方式。由于股票期權(quán)實(shí)際上是一種選擇

19、獲得一定程度胞齠h，他有更高層次的需要。從—黃德義E說(shuō)，漶蝴權(quán)，激勵(lì)對(duì)象到期可以行使購(gòu)買股票的權(quán)利，也可以放棄這個(gè)權(quán)常是以雙贏的方式在～定的制度框架內(nèi)為使委托人和代理人的利。股票期權(quán)激勵(lì)模式實(shí)質(zhì)上是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種激勵(lì)最大化利益都得以實(shí)現(xiàn)所做的制度安排。由于經(jīng)理人有多種需報(bào)酬，該報(bào)酬能否取得完全取決于以經(jīng)理人為首的相關(guān)人員能要，所以，對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)也應(yīng)有多種不同的方式和方法。否通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)公司的激勵(lì)目標(biāo)，即股價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)。二、中國(guó)

20、亟待建立企業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)制度2虛擬股票激勵(lì)模式在我國(guó)，以公司制為基本形式的現(xiàn)代企業(yè)制度框架已經(jīng)基虛擬股票模式是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種虛擬的股票，如本搭建起來(lái)，公司法人治理結(jié)構(gòu)也正在逐步完善，一些企業(yè)經(jīng)過(guò)果經(jīng)理人實(shí)現(xiàn)了公司的業(yè)績(jī)目標(biāo)，則被授予者可以據(jù)此享受一公司制改造后，已顯示出現(xiàn)強(qiáng)大的生命力和組織效率。但就總體定數(shù)量的分紅，但沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在而言，公司治理結(jié)構(gòu)并不完善，大多數(shù)公司制企業(yè)并沒(méi)有真正提離開(kāi)公司時(shí)自動(dòng)失效。

21、在虛擬股票持有人實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)條件高組織效率。我國(guó)正在建立的經(jīng)理人激勵(lì)制度包括物質(zhì)激勵(lì)制下，公司支付給持有人收益時(shí)，既可以支付現(xiàn)金，也可以給予等度和精神激勵(lì)制度，物質(zhì)激勵(lì)制度包括年薪激勵(lì)制度和股權(quán)激值的股票，還可以把給付～定數(shù)額的股票和一部分現(xiàn)金相結(jié)合勵(lì)制度。起來(lái)。三、中國(guó)企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度股權(quán)激勵(lì)制度是對(duì)經(jīng)理人實(shí)施長(zhǎng)期激勵(lì)的主要方式。我國(guó)在積極推廣經(jīng)理人年薪制過(guò)程中，應(yīng)逐步引入經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度。(一)企業(yè)經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)制度的內(nèi)容經(jīng)

22、理人股權(quán)激勵(lì)是指公司制企業(yè)通過(guò)經(jīng)理人享有公司股票期權(quán)或持有本公司股份的方法，把經(jīng)理人的個(gè)人利益與公司利參考文獻(xiàn)：[1]哈羅德孔茨等管理學(xué)【MI北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2002驀[2]科斯，哈特等契約經(jīng)濟(jì)學(xué)【M1北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，考2000罵[3]張湛彬股票期權(quán)與國(guó)有企業(yè)激勵(lì)制度【M】遼海出版社善2002罾[4]蓋勇，馬恿薪酬管理【M】濟(jì)南：山東人民出版社，2004：高益聯(lián)系在一起，以激發(fā)經(jīng)理人通過(guò)提升公司的長(zhǎng)期價(jià)值來(lái)增加356357頁(yè)