上市公司激勵(lì)機(jī)制研究

1、上市公司激勵(lì)王志強(qiáng)如何解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)問(wèn)題，是一直困擾著我國(guó)企業(yè)界和理論界的難題，也一直是各方關(guān)注的焦點(diǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)理論牽涉面廣、跨越眾多學(xué)科，它涉及管理學(xué)、行為科學(xué)中的一般激勵(lì)理論、人力資源理論、經(jīng)濟(jì)學(xué)中的企業(yè)理論、企業(yè)家理論和人力資本理論等諸多內(nèi)容。對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行全面、深入的研究，將能形成比較完整的激勵(lì)理論體系，因而在理論上具有重要意義。管理學(xué)中激勵(lì)理論大多都是針對(duì)企業(yè)員工激勵(lì)的研究，而不是研究對(duì)管理員工的管理者尤其是高層管

2、理者的激勵(lì)，這在客觀上造成了經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)理論的“真空地帶”。經(jīng)營(yíng)者處于公司管理層最高領(lǐng)導(dǎo)地位，承擔(dān)著企業(yè)戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略執(zhí)行等關(guān)系公司生存、發(fā)展的重大任務(wù)。國(guó)內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐都證明，能夠戰(zhàn)勝對(duì)手的公司，有兩個(gè)共同的特點(diǎn)：(1)高級(jí)經(jīng)理人員具有長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光；(2)高層領(lǐng)導(dǎo)班子具有穩(wěn)定性。而這些都需要實(shí)行對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有效的報(bào)酬激勵(lì)。所有者如何激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者已經(jīng)成為研究現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問(wèn)題。一、國(guó)內(nèi)上市公司經(jīng)理層激勵(lì)機(jī)制的研究現(xiàn)狀1產(chǎn)權(quán)激勵(lì)約束觀。

3、委托代理理論主張用給予經(jīng)營(yíng)者全部或大部分剩余索取權(quán)的方法來(lái)解決經(jīng)營(yíng)者有效激勵(lì)的問(wèn)題。黃群慧(2000)贊成產(chǎn)權(quán)激勵(lì)促使經(jīng)營(yíng)者努力工作；張維迎(1995)主張剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的統(tǒng)一；鐘朋榮(2001)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者的工作應(yīng)讓其擁有剩余索取權(quán)。2業(yè)績(jī)結(jié)合激勵(lì)約束觀。研究發(fā)現(xiàn)目前總經(jīng)理(經(jīng)營(yíng)者)報(bào)酬的確定與企業(yè)業(yè)績(jī)并無(wú)直接關(guān)系，要激勵(lì)總經(jīng)理提高公司業(yè)績(jī)，必須使總經(jīng)理的報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)更緊密地聯(lián)系起來(lái)，激勵(lì)是一種“積極”的手段，激勵(lì)約束主要講激

4、勵(lì)機(jī)制。經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)應(yīng)該作為對(duì)其激勵(lì)約束的基礎(chǔ)，而經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束對(duì)業(yè)績(jī)具有反作用。要了解經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的狀況，必須通過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)進(jìn)行。劉海虹，鄭渝(2002)認(rèn)為業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)制度設(shè)計(jì)的好壞，是激勵(lì)約束是否有效的關(guān)鍵之一；張濤(2002)認(rèn)為應(yīng)逐步引人股票期權(quán)、高額退休金等長(zhǎng)期激勵(lì)方式，構(gòu)建多1一‘一—十—卜‘卜11一十—十十—十—十十—十——十十‘卜—。卜十—卜—卜‘1一?！鲆皇?一十—十—十十。f。十—●—●一十呻監(jiān)督可以防患于

5、未然，對(duì)超過(guò)了信用期的欠款，拖欠的預(yù)先進(jìn)行估計(jì)，積極建立彌補(bǔ)壞賬損失的準(zhǔn)備制度。時(shí)間越長(zhǎng)，催收的難度就越大，成為壞賬的可能性也就3合理運(yùn)用第三方融資，加速應(yīng)收賬款變現(xiàn)。①應(yīng)越高。對(duì)此，企業(yè)應(yīng)密切監(jiān)控用戶已到期債務(wù)的增減動(dòng)收賬款保理業(yè)務(wù)。是指企業(yè)將因賒銷而形成的未到期的態(tài)，隨時(shí)掌握回收情況。應(yīng)收賬款在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行(三)事后管理為企業(yè)提供資金并負(fù)責(zé)管理、催收應(yīng)收賬款和提供壞賬1建立應(yīng)收賬款催收制度。首先應(yīng)收賬款到期

6、時(shí)，擔(dān)保等。保理業(yè)務(wù)為處置應(yīng)收賬款提供了新的途徑，保通過(guò)信函、電話或電報(bào)的方式禮貌地提醒對(duì)方付款期己理的運(yùn)用可以減少應(yīng)收賬款總量，并把遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)到，應(yīng)予付款。其次，對(duì)于逾期的應(yīng)收賬款，應(yīng)根據(jù)拖欠化為現(xiàn)期現(xiàn)金收入，加速資金周轉(zhuǎn)，緩解企業(yè)資金需求的時(shí)間和企業(yè)信用狀況區(qū)別對(duì)待；對(duì)于信用記錄一向正壓力。②應(yīng)收賬款證券化。是將應(yīng)收賬款直接出售給專常、甚至良好的客戶，在去電發(fā)函的基礎(chǔ)上，再派人與其門(mén)從事資產(chǎn)證券化的特設(shè)信托機(jī)構(gòu)(spy)，匯sp

7、v的資面對(duì)面地溝通，爭(zhēng)取在延續(xù)、增進(jìn)相互業(yè)務(wù)關(guān)系中妥善產(chǎn)池。經(jīng)過(guò)重組整合與包裝后，spvl)A應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)向地解決賬款拖欠的問(wèn)題；對(duì)故意拖欠的債務(wù)人，企業(yè)不國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)行有價(jià)證券，根據(jù)應(yīng)收賬款的信用等再對(duì)其賒銷，并采有力的措施進(jìn)行追討，若自行追討無(wú)級(jí)、質(zhì)量和現(xiàn)金流量大小確定所發(fā)行證券的價(jià)格，后用果，企業(yè)可委托專業(yè)機(jī)構(gòu)代為追討，必要時(shí)可提請(qǐng)有關(guān)資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的證券。將應(yīng)收賬款部門(mén)仲裁或提請(qǐng)?jiān)V訟。再次，企業(yè)應(yīng)明確誰(shuí)賒銷

8、、誰(shuí)收回出售給精通證券化的spy，能夠提高公司資產(chǎn)的質(zhì)量，加的欠款清收責(zé)任制，并將銷售人員工資收入與應(yīng)收賬款強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，改善公司融資能力，轉(zhuǎn)移因應(yīng)收賬款而的回收率掛鉤，對(duì)催收貨款、清理欠款得力的人員進(jìn)行帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)。獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)因催收賬款不利而造成壞賬損失的給予一定的總之，企業(yè)應(yīng)緊緊圍繞事前管理、事中管理、事后管經(jīng)濟(jì)處罰，有力促進(jìn)清收。理這三個(gè)環(huán)節(jié)，多管齊下，把應(yīng)收賬款的管理作為一項(xiàng)2建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度。不管企業(yè)采用怎樣嚴(yán)長(zhǎng)期性的

9、工作來(lái)抓，并將各項(xiàng)措施落實(shí)到位，更好的發(fā)格的管理及有力的收賬措施，壞賬損失的發(fā)生總是不可避揮應(yīng)收賬款的商業(yè)信用作用。免的。因此，企業(yè)要遵循穩(wěn)健性原則，對(duì)壞賬損失的可能性(作者單位：婁底職業(yè)技術(shù)學(xué)院)119萬(wàn)方數(shù)據(jù)上市信司激勵(lì)機(jī)劑研究王志強(qiáng)如何解決企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)問(wèn)題，是一寬闊擾著我國(guó)企業(yè)界和用論界的難題，也一直是各方關(guān)垃的焦點(diǎn)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)理論牽攢麗廣、跨越眾多學(xué)科，它渺及管理學(xué)、行為科學(xué)中的一般激勵(lì)理論、人力資摞理論、侄濟(jì)學(xué)中的企業(yè)

10、理論、企業(yè)家理論和人力資本理論等諸多內(nèi)容。對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行全面、深入的研究，將能形成比較完整的激勵(lì)理論體系，因而在理論上具有重要意義。管理學(xué)中激勵(lì)理論大多都是針對(duì)企業(yè)員工激勵(lì)的研究，而不是研究對(duì)管理員工的管理者尤其是高層管理者的激勵(lì)，站在客觀上造成了經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)理論的“真舍地帶“。經(jīng)營(yíng)者處于公詞管理層最高領(lǐng)導(dǎo)地位，敢扭著企業(yè)戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略執(zhí)行等關(guān)系公詞生存、發(fā)展的意大任務(wù)。闊內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的實(shí)踐都證明，能夠戰(zhàn)勝對(duì)于的公司，有兩個(gè)共同的特點(diǎn):(

11、1)高級(jí)經(jīng)理人員具有長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光(2)高層領(lǐng)導(dǎo)班子具有穩(wěn)定性o而這略都需要實(shí)行對(duì)經(jīng)營(yíng)者的有娥的報(bào)酬激勵(lì)。所有者如何激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者已經(jīng)成為研究現(xiàn)代企業(yè)制度的核心問(wèn)題?！?、國(guó)內(nèi)上市公司經(jīng)理腰激勵(lì)機(jī)制的研究現(xiàn)狀1.產(chǎn)權(quán)激勵(lì)約束觀。委托代理用論主張用給予挫費(fèi)者全部或大部分剩余索取權(quán)的方法來(lái)解決經(jīng)膏者有放激勵(lì)的問(wèn)題。黃群慧(2α)())贊成產(chǎn)權(quán)激勵(lì)促使經(jīng)營(yíng)者努力工作張維迎(1995)主張剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)的統(tǒng)一鐘朋榮(2ω1)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者的工作應(yīng)讓

12、其擁有剩余索取權(quán)。2業(yè)績(jī)結(jié)合激勵(lì)約束觀。研究發(fā)現(xiàn)目前總統(tǒng)理(經(jīng)營(yíng)者)報(bào)酬的確定與企業(yè)業(yè)績(jī)并無(wú)直接關(guān)系，要激勵(lì)總經(jīng)理提高公詞業(yè)績(jī)，必須使總經(jīng)理的報(bào)酬與公司業(yè)績(jī)更緊密地聯(lián)系起來(lái)，撒勵(lì)是一種“積極“的手段，激勵(lì)約束主要講激勵(lì)機(jī)制。經(jīng)營(yíng)者]J!:績(jī)應(yīng)該作為對(duì)其激勵(lì)約束的慕礎(chǔ)，而經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)約束對(duì)]J!:績(jī)具有反作用。耍了解經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的狀況，必須涌過(guò)對(duì)經(jīng)營(yíng)者的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)進(jìn)行。劉梅虹，鄭渝(2ω2)認(rèn)為業(yè)鱗評(píng)價(jià)制度設(shè)計(jì)的好壞，是激勵(lì)的柬是否有嫂的關(guān)鍵

13、之一張濤(2ω2)認(rèn)為應(yīng)逐步引人股票期權(quán)、高額退休金等長(zhǎng)期激勵(lì)方式，胸建多嗣.....協(xié)斗…4蜘唰←“嚼....喃........協(xié).喇←脅唰←份叫←幡喇←靜葉_.葉制嚀帽幡嚀脅←歸←飛叫←，明←“咧←.....伽咽←，葉陽(yáng)“喇護(hù)，咱←嚀協(xié)晴爭(zhēng)啡~嚀伽，斗哺←咽軒“葉靜嚀刷刷葉→陽(yáng)葉“蜘付嗣叩呻脅嚀脅叫←冽←葉..嘲協(xié)........監(jiān)督可以防患于未然，對(duì)超過(guò)了信用期的欠款，拖欠的時(shí)間越長(zhǎng)，催收的難度就越大，成為壞賬的可能性也就越南。對(duì)

14、此，企業(yè)服宿切且在控用戶巳到期債務(wù)的增減動(dòng)態(tài)，隨時(shí)掌握回收情況。(主)事后管理1.建立應(yīng)收賬款催收制度。首先應(yīng)收賬款到期時(shí)，通過(guò)倍踴、電話或電報(bào)的方式禮貌地提醒對(duì)方付款期已到，應(yīng)予付款。其次，對(duì)于諭期的應(yīng)收賬款，應(yīng)根據(jù)拖欠的時(shí)間和企業(yè)信用狀況區(qū)別對(duì)待對(duì)于倍用記最一向正常、甚至良好的客戶，在去電發(fā)幽的幕礎(chǔ)上，再派人與其面對(duì)面地溝通，爭(zhēng)取在延續(xù)、增進(jìn)相互業(yè)務(wù)關(guān)系中妥善地解決賬款拖欠的問(wèn)題對(duì)故意拖欠的債務(wù)人，企業(yè)不再對(duì)其除銷，并果有力的措施進(jìn)

15、行迫討，若自行迫討無(wú)果，企業(yè)兩委托專業(yè)機(jī)構(gòu)代為迫討，必要時(shí)可提請(qǐng)布關(guān)部門(mén)仲裁或提請(qǐng)?jiān)V訟。再次，企業(yè)應(yīng)明確誰(shuí)除銷、誰(shuí)收凹的欠款清收責(zé)任制，并將銷售人員工資收入與應(yīng)收賬款的回收率掛鉤，對(duì)催收貨款、清理欠款得力的人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，對(duì)因催收賬款不利而造成壞賬損失的給予一定的穩(wěn)濟(jì)處罰，有力促進(jìn)清收。2.建立應(yīng)收帳款壞賬準(zhǔn)備制度。不管企業(yè)采用怎樣嚴(yán)格的管理及有力的收賬措施，壞9損失的發(fā)生總是不可避免的。因此，企業(yè)要遵循輯、健性原則，對(duì)壞賬損失的可能性預(yù)

16、先進(jìn)行估計(jì)，積極建立彌補(bǔ)壞賬損失的準(zhǔn)備制度。3.合理運(yùn)用第三方融資，加速應(yīng)收賬款變現(xiàn)。①應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)。是指企業(yè)將因鵬在銷而形成的未劍期的應(yīng)收脹款在滿足…定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行為企業(yè)提供資金井負(fù)責(zé)管理、催收應(yīng)收賬款和提供壞賬擔(dān)保等。保理業(yè)務(wù)為處置應(yīng)收賬款提供了新的途徑，保理的遠(yuǎn)用可以減少應(yīng)收賬款總景，井把遠(yuǎn)期應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)期現(xiàn)金收入，加班資金周轉(zhuǎn)，緩解企業(yè)資金需求壓力。②應(yīng)收賬款證券化。是將應(yīng)收賬款直接出售給專門(mén)從事資產(chǎn)證

17、券化的特設(shè)信托機(jī)構(gòu)(叩.v)，匯入spv的資產(chǎn)池。經(jīng)過(guò)重組整合與包裝后，spv以應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)向國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)發(fā)行有價(jià)證券，根據(jù)應(yīng)收賬款的倍用等級(jí)、質(zhì)量和現(xiàn)金流量大小確定所發(fā)行證券的價(jià)格，后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)清償所發(fā)行的證券。將應(yīng)收賬款出售給精通證券化的自pv，能夠提高公詞資產(chǎn)的質(zhì)髓，加強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性，改善公司融資能力，轉(zhuǎn)移因應(yīng)收賬款耐帶來(lái)的損失風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，企業(yè)llil緊緊閘繞事前管理、事中管理、事后管理這三個(gè)環(huán)節(jié)，多管齊下，把應(yīng)收賬

18、款的管理作為一項(xiàng)任期性的工作來(lái)抓，井將各項(xiàng)措施薄實(shí)到位，更好的發(fā)揮應(yīng)收賬款的商業(yè)倍用作用。(作者單位:婪底職業(yè)技術(shù)學(xué)院)119■_暖F臻阻■：j1I：j■●丐L■一r號(hào)I群Il匕弼溉二二一。：一。‘r’元化的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束機(jī)制，同時(shí)，要學(xué)高效的市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，完善經(jīng)營(yíng)者績(jī)搿系，保障企業(yè)激勵(lì)機(jī)制取得滿意的效果。立科核體要想建立上述模式并達(dá)到模式的預(yù)期效果，還有賴于各種配套措施的完善。我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者貨幣收入和持股比例低、激勵(lì)機(jī)制結(jié)構(gòu)不

19、合理、形式單一、“零報(bào)酬”、“零持股”現(xiàn)象嚴(yán)重，經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，特別是缺乏一種長(zhǎng)期有效的激勵(lì)手段。由于我國(guó)國(guó)有上市公司的特殊性，要達(dá)到上文所闡述的兩種模式的預(yù)期效果，還存在一些實(shí)施上的障礙，如所持股份的來(lái)源問(wèn)題，證券市場(chǎng)的建設(shè)問(wèn)題，以及相關(guān)的法律、法規(guī)問(wèn)題。1夕p部市場(chǎng)環(huán)境改革(1)培育和完善市場(chǎng)體系，完善市場(chǎng)法規(guī)，為我國(guó)國(guó)有上市公司高層管理人員激勵(lì)機(jī)制的推行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。在加快培育和完善包括信

20、貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、信息市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)等體系的同時(shí)，更應(yīng)該有針對(duì)性的完善與上市公司高層管理人員激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)，特別是《公司法》和《證券法》，為完善上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束提供法律依據(jù)。要強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督，加大對(duì)違規(guī)公司、中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員的處罰力度。同時(shí)培育有效、穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，也為順利推行諸如“年薪制”、“股票期權(quán)”等現(xiàn)代激勵(lì)手段鋪平道路。所以監(jiān)管層要加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范。審慎調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，倡導(dǎo)理性投資。

21、要達(dá)到上述目的必須要從三個(gè)方面人手：①規(guī)范和完善我國(guó)上市公司的信息披露制度。這是最為重要的方面，完善的信息披露制度能夠改變市場(chǎng)信息的不完全和信息分布的不對(duì)稱，從而使公司股東能夠更好的激勵(lì)和監(jiān)督上市公司經(jīng)營(yíng)者，并降低其收集信息的成本。②妥善解決我國(guó)現(xiàn)存的國(guó)有股和法人股比重過(guò)大的問(wèn)題，它不僅有利于健全信息交流機(jī)制，而且還可以改善市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，減少因投機(jī)造成的股價(jià)信號(hào)扭曲。③培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，倡導(dǎo)理性投資，抑制和糾正過(guò)度投資以提高股票價(jià)格的信息含量

22、，發(fā)揮其信息顯示器的正常功能。(2)建立充分競(jìng)爭(zhēng)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。企業(yè)的委托代理契約的有效性還取決于代理人是否受制于競(jìng)爭(zhēng)性經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制。后者是指市場(chǎng)制度下由競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引致的代理人“自己做出理性選擇和控制的有效激勵(lì)”。建立一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)完全的經(jīng)理人市場(chǎng)，對(duì)于委托人來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)可以讓經(jīng)營(yíng)者的能力與努力程度的信息更加公開(kāi)，從而產(chǎn)生一個(gè)使所有者以最低廉的成本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行監(jiān)督的充分信息，可以在一定程度上減少信息不對(duì)稱的情形。對(duì)于代理人來(lái)說(shuō)，競(jìng)

23、爭(zhēng)具有持久的利益120驅(qū)動(dòng)力，這種驅(qū)動(dòng)力能產(chǎn)生一種非合同式的“隱性激勵(lì)”，促使其提高工作投入程度。在競(jìng)爭(zhēng)性的要素市場(chǎng)，特別是經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)上，“賣者往往必須考慮兩個(gè)基本選擇：一是在績(jī)效補(bǔ)償相對(duì)等的情況下，盡可能與所在企業(yè)的委托者(買者)續(xù)約或再次簽約；二是在績(jī)效與努力未能得到應(yīng)有補(bǔ)償情況下，使本期績(jī)效和名譽(yù)不至于損害下期與其他買者簽約，因?yàn)槠渌魏瓮薪?jīng)營(yíng)者都有可能替代自己”。通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理人市場(chǎng)就可以動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)代理人的經(jīng)營(yíng)管理能力和績(jī)效

24、補(bǔ)償制度。(3)進(jìn)一步培育完備的產(chǎn)品市場(chǎng)。由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)會(huì)通過(guò)其產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率變化直接表現(xiàn)出來(lái)，產(chǎn)品市場(chǎng)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)及帶來(lái)的被收購(gòu)或破產(chǎn)的威脅會(huì)迫使經(jīng)營(yíng)者努力工作。2內(nèi)部各項(xiàng)制度改革(1)健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制是公司激勵(lì)約束機(jī)制的重要保證。真正貫徹執(zhí)行“三會(huì)四權(quán)”的權(quán)力制衡機(jī)制是健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)的根本措施。目前最重要的工作是規(guī)范公司治理機(jī)構(gòu)的各自的權(quán)力和責(zé)任，實(shí)行權(quán)力的相互制衡。堅(jiān)決貫徹執(zhí)行控股股東

25、與上市公司在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的“五分開(kāi)”，避免上市公司成為控股股東的提款機(jī)；通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)組織機(jī)構(gòu)、人員和制度建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督、審計(jì)和彈劾權(quán)力，特別是將公司內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)直接隸屬于監(jiān)事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)而不是隸屬于董事會(huì)或經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)，是避免監(jiān)事會(huì)形同虛設(shè)的重要舉措；同時(shí)加強(qiáng)稽查特派員制度，加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)督。(2)建立健全責(zé)、權(quán)、利對(duì)等的激勵(lì)約束機(jī)制。公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束的不對(duì)稱，既嚴(yán)重?fù)p害了股東、公司和員工的合法利益，也助長(zhǎng)了經(jīng)營(yíng)

26、者在公司投資決策方面的不負(fù)責(zé)任的短期性、投機(jī)性和盲目性等僥幸心理，使公司發(fā)展充滿風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)責(zé)、權(quán)、利相結(jié)合和激勵(lì)與約束相對(duì)等的原則，精心設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制，使公司高層管理人員的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)責(zé)任、績(jī)效考核和激勵(lì)約束有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使公司經(jīng)營(yíng)者在自覺(jué)規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理行為的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)與公司的長(zhǎng)期發(fā)展。(3)建立科學(xué)合理的考核制度，完善約束機(jī)制。首先是要建立一套科學(xué)合理的考核指標(biāo)。這套指標(biāo)既要能夠反映短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，又要能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)?/p>

27、況；其次要明確考核的主體?？己耸锹鋵?shí)國(guó)有資產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵，也是激勵(lì)能否到位的重要依據(jù)。要明確考核的主體，目前很大程度上是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)自身的考核，這種考核很難保證經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的真實(shí)性，也難以滿足國(guó)有資產(chǎn)保值增值的要求。在考核中還可以借助社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、審計(jì)部門(mén)以及外派監(jiān)事會(huì)等方面的力量。(作者單位：安陽(yáng)人民醫(yī)院)萬(wàn)方數(shù)據(jù)咱元化的企業(yè)經(jīng)臂者激勵(lì)約束機(jī)制，同時(shí)，要逐步建立科學(xué)高效的市場(chǎng)評(píng)價(jià)機(jī)制，完善經(jīng)營(yíng)者績(jī)效指標(biāo)哮核體系，保障企業(yè)激勵(lì)機(jī)制取得滿

28、意的效果。工、我國(guó)上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)機(jī)制實(shí)施的情胞要想建立上站模式井邊別模式的預(yù)期效果，還有賴于各種配套措施的完善。我國(guó)上市公司經(jīng)膏者貨幣收入和持股比例低、激勵(lì)機(jī)制結(jié)構(gòu)不合理、形式單一、“等報(bào)酬“、“零持股“現(xiàn)象嚴(yán)重，經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與公詞的經(jīng)營(yíng)業(yè)鱗不存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，特別是缺乏一種長(zhǎng)期有效的撒勵(lì)手段。由于我國(guó)國(guó)有上市公司的特殊性，要達(dá)到上文所闡述的兩種模式的預(yù)期效果，還存在一些實(shí)施上的障礙，如所持股份的來(lái)糠問(wèn)題，證券市場(chǎng)的建設(shè)問(wèn)題，以

29、及相關(guān)的法律、法規(guī)問(wèn)題。1.外部市場(chǎng)環(huán)境改革(1)培育和完善市場(chǎng)體系，先靜市場(chǎng)法規(guī)，為我國(guó)固有上市公司高層管理人員激勵(lì)機(jī)制的推行創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。在加快培育和完靜包括借貸市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)、信息市場(chǎng)、技術(shù)市場(chǎng)等體系的同時(shí)，更應(yīng)該有針對(duì)性的究靜與上市公司高居管理人員激勵(lì)相關(guān)的法律法規(guī)，特別是《公司法》和《證券法)，為究普上市公司經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)約束提供法律依據(jù)。要強(qiáng)化外部審計(jì)監(jiān)督，加大對(duì)通規(guī)公司、中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人

30、員的處罰力度。同時(shí)培育有敢、穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，也為順利推行諸如“年薪制“、“股票期權(quán)“等現(xiàn)代激勵(lì)手段鋪平道路。所以監(jiān)管居費(fèi)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范，審慎調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求，倡導(dǎo)理性投資。要達(dá)到上述目的必須要從三個(gè)方面人手:①規(guī)施相完善我國(guó)上市公司的信息披露制度。這是最為重要害的方面，完善的信息披露制度能夠改變市場(chǎng)信息的不完全和信息分布的不對(duì)稱，從而使公司股東能夠更好的激勵(lì)和監(jiān)督上市公司經(jīng)營(yíng)者，并降低其收集信息的戚本。②妥善解決我國(guó)現(xiàn)存的國(guó)有股和法人股比

31、重過(guò)大的問(wèn)題，它不僅有利于健全信息交流機(jī)制，而且還可以改善市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，減少回投機(jī)造成的股價(jià)信號(hào)扭曲。③培養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者，倡導(dǎo)理性投資，抑制和糾正過(guò)度投資以提高股票價(jià)格的信息含量，發(fā)揮其信息顯忌器的正常功能。(2)建立充分競(jìng)爭(zhēng)的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)。企業(yè)的委托代理契約的有放性還取決于代理人是奮受制于竟?fàn)幮越?jīng)營(yíng)者市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制。后者是指市場(chǎng)制度下由竟?fàn)帣C(jī)制引致的代理人“自己做出釀性選擇和控制的有效激勵(lì)“。建立一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)完全的經(jīng)理人市場(chǎng)，對(duì)于委托人來(lái)說(shuō)，

32、競(jìng)爭(zhēng)可以讓經(jīng)營(yíng)者的能力與努力程度的信息更加公開(kāi)，從而產(chǎn)生…個(gè)使所有者以最低廉的戚本對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)放進(jìn)行監(jiān)督的充分信息，可以在…定程度上喊少信息不對(duì)稱的情形。對(duì)于代理人來(lái)說(shuō)，競(jìng)爭(zhēng)具有持久的利益120lJ功力，這種驅(qū)動(dòng)力能產(chǎn)生一種非合同式的“隱性激勵(lì)促使其提高工作投入程度。在競(jìng)爭(zhēng)性的要縈市場(chǎng)，特別是經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)上，“賣者往往必須考慮兩個(gè)基本選擇:一是在績(jī)效補(bǔ)償相對(duì)等的情況下，盡可能與所在企業(yè)的費(fèi)托者(買者)續(xù)約或再次簽約工是在績(jī)效與努力未能得到

33、底有補(bǔ)償情況下，使本期鎖效和名譽(yù)不至于損害下期與其他買者絡(luò)約，因?yàn)槠渌魏瓮薪?jīng)營(yíng)者都有可能替代自己“。通過(guò)充分競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理人市場(chǎng)就可以功態(tài)評(píng)價(jià)代理人的經(jīng)營(yíng)管理能力和績(jī)放補(bǔ)償制度。(3)進(jìn)…步培育完備的產(chǎn)品市場(chǎng)。由于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者的表現(xiàn)和業(yè)績(jī)會(huì)通過(guò)其產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率變化直接表現(xiàn)出來(lái)，產(chǎn)品市場(chǎng)的激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)及帶來(lái)的被收購(gòu)或破產(chǎn)的威脅會(huì)迫使經(jīng)營(yíng)者努力工作。2.內(nèi)部各項(xiàng)制度改革(1)健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)力制衡機(jī)制是公司激勵(lì)約束機(jī)制的重要保證

34、。真正貫徹執(zhí)行“主會(huì)凹權(quán)“的權(quán)力制衡機(jī)制是健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)的根本措施。目前最重要的工作是規(guī)施公司治理機(jī)構(gòu)的各自的權(quán)力和責(zé)任，實(shí)行權(quán)力的相互制衡。攝決貫徹執(zhí)行指股股東與上市公司在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)的“五分開(kāi)避免上市公司成為指股股東的提款機(jī)通過(guò)加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)組織機(jī)構(gòu)、人員和制度建設(shè)，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督、審計(jì)和彈劫權(quán)力，特別是將公司內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)稟接隸屬于監(jiān)事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)而不是隸屬于蠢事會(huì)或經(jīng)理領(lǐng)導(dǎo)，是避免監(jiān)事會(huì)形間虛設(shè)的章要舉措同時(shí)加強(qiáng)稽

35、奮特派員制度，加強(qiáng)對(duì)上市公司的臟督。(2)建立健全費(fèi)、權(quán)、利對(duì)等的激勵(lì)約束機(jī)制。公剖經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)與約束的不對(duì)稱，既嚴(yán)重?fù)p害了股東、公詞和員工的合法利益，也助長(zhǎng)了經(jīng)營(yíng)者在公司投資決策方麗的不負(fù)責(zé)任的短期性、投機(jī)性和商目性等倪幸心理，使公詞發(fā)展充滿風(fēng)險(xiǎn)。因此，根據(jù)資、板、利相結(jié)合和激勵(lì)與約束相對(duì)等的原則，精心設(shè)計(jì)經(jīng)常者的激勵(lì)機(jī)制，使公司高居管理人員的經(jīng)霄目標(biāo)責(zé)任、績(jī)效考核和激勵(lì)約柬有機(jī)結(jié)合起來(lái)，使公司經(jīng)營(yíng)者在自覺(jué)規(guī)范經(jīng)營(yíng)管理行為的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)

36、與公司的長(zhǎng)期發(fā)展。(3)建立科學(xué)合理的考核制度，完善約束機(jī)制。首先是要建立一套科學(xué)合理的考棋指標(biāo)。這套指標(biāo)既要能夠反映短期的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，又要能夠反映企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展?fàn)顩r其次要明確考核的主體o考核是幫實(shí)固有資產(chǎn)保值增值的關(guān)鍵，也是激勵(lì)能否到位的意要依據(jù)。要明確考核的主體，目前很大程度上是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)自身的考核，這種考核很難保證經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)的真實(shí)性，也難以滿足國(guó)有資產(chǎn)保債增值的要求。在考核中還iT以借助社會(huì)中介機(jī)構(gòu)、審計(jì)部門(mén)以及外派監(jiān)事會(huì)等方面的