并購(gòu)方式與價(jià)格合理選擇事半功倍

1、1并購(gòu)方式與價(jià)格：合理選擇事半功倍并購(gòu)，就是一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另外一個(gè)企業(yè)的部分或者全部股權(quán)、或者一個(gè)企業(yè)購(gòu)買(mǎi)另外一個(gè)企業(yè)的部分或者全部資產(chǎn)及其關(guān)聯(lián)性資產(chǎn)。企業(yè)之間的并購(gòu)是當(dāng)下的普遍商業(yè)行為。企業(yè)合理地選擇并購(gòu)方式和并購(gòu)價(jià)格，可以起到事半功倍的作用。并購(gòu)方式并購(gòu)方式企業(yè)之間的并購(gòu)可分為多種形式。不同的并購(gòu)策略與方式反應(yīng)了企業(yè)之間不同的需求與訴求，但是，其中的用意未必是外人和對(duì)方能看得出來(lái)的。(一)按并購(gòu)對(duì)象的不同分類(lèi)按并購(gòu)對(duì)象的不同分類(lèi)按并購(gòu)

2、對(duì)象的不同，可分為上市企業(yè)之間、上市與非上市之間、非上市企業(yè)之間的并購(gòu)。上市公司并購(gòu)非上市公司股權(quán)或者資產(chǎn)是當(dāng)今最活躍的形式之一，是一種主流的并購(gòu)方式，也是一種特殊的并購(gòu)方式。說(shuō)其特殊，是因?yàn)檫@種并購(gòu)跟其他企業(yè)之間的并購(gòu)?fù)耆煌?，這種并購(gòu)方式在乎的是增加有利的新聞炒作、增加利潤(rùn)、進(jìn)而讓股票在市場(chǎng)上走牛，上市公司之間的并購(gòu)也是這樣。其他的并購(gòu)就完全不同于此，他們更看重實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營(yíng)利益，不看重間接的利益或者未發(fā)生的利益。(二)按并購(gòu)的標(biāo)的

3、不同分類(lèi)按并購(gòu)的標(biāo)的不同分類(lèi)按并購(gòu)的標(biāo)的不同，可分為股權(quán)并購(gòu)與資產(chǎn)并購(gòu)。股權(quán)并購(gòu)和資產(chǎn)并購(gòu)的差別就在于，前者是二合一繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，后者是被并購(gòu)部分從被并購(gòu)企業(yè)中剝離出來(lái)交給并購(gòu)主體經(jīng)營(yíng)。比如，你去商場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)商品也算一種并購(gòu)，但那是資產(chǎn)性并購(gòu)，不是股權(quán)并購(gòu)，因?yàn)槟悴慌c商場(chǎng)共同經(jīng)營(yíng)什么。假設(shè)你在商場(chǎng)租賃或者購(gòu)置了一個(gè)獨(dú)立的空間自己經(jīng)營(yíng)，也只能算是一種資產(chǎn)性并購(gòu)。但是，假如你購(gòu)買(mǎi)了商場(chǎng)的一定股權(quán)，你就是商場(chǎng)的股東成員之一，不管你是不是直接經(jīng)營(yíng)商場(chǎng)，

4、你的利益與商場(chǎng)的利益就按照股份的比例捆綁起來(lái)了，這就是股權(quán)并購(gòu)。我們說(shuō)的并購(gòu)多數(shù)都是指股權(quán)并購(gòu)。(三)按并購(gòu)的目的不同分類(lèi)按并購(gòu)的目的不同分類(lèi)按并購(gòu)目的不同，可分為產(chǎn)業(yè)投資并購(gòu)與創(chuàng)業(yè)投資并購(gòu)，即產(chǎn)投與創(chuàng)投。產(chǎn)投就是為了實(shí)實(shí)在在把新的產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大，成為在某一個(gè)時(shí)期的主要經(jīng)濟(jì)力量，為企業(yè)未來(lái)發(fā)展壯大奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)創(chuàng)投則是類(lèi)似于風(fēng)投，不在乎“天長(zhǎng)地久”，更在于投資的投機(jī)價(jià)值，不會(huì)想到長(zhǎng)期持有并購(gòu)企業(yè)的股份并好好經(jīng)營(yíng)，而總是在找機(jī)會(huì)出手轉(zhuǎn)賣(mài)，迅

5、速賺取差價(jià)利益。并購(gòu)價(jià)格并購(gòu)價(jià)格2企業(yè)并購(gòu)的定價(jià)在我國(guó)還尚無(wú)原則，對(duì)象不同、目的不同，價(jià)格也會(huì)存在巨大的差別，在此，筆者只就上市公司與非上市公司之間的并購(gòu)進(jìn)行分析。上市公司對(duì)非上市公司的股權(quán)并購(gòu)或資產(chǎn)并購(gòu)，買(mǎi)家都希望以最低的成本進(jìn)行，賣(mài)家當(dāng)然希望收到最大的經(jīng)濟(jì)效益，這好似一個(gè)永遠(yuǎn)的矛盾。如果是資產(chǎn)并購(gòu)，對(duì)于賣(mài)方，自己要清楚，所賣(mài)的資產(chǎn)(技術(shù)、設(shè)備、客戶(hù)等)不是以一個(gè)年度為評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，這里要考慮未來(lái)可能的收益因資產(chǎn)并購(gòu)而終止的損失，一般來(lái)說(shuō)

6、，以基于最近3年歷史的平均收益來(lái)衡量未來(lái)若干年的收益為佳，考慮到未來(lái)3～10年的損失比較合適，通常是6年左右。這是很多急于求成的賣(mài)家以及沒(méi)有上市資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)的賣(mài)家不會(huì)考慮的因素，也是一些并購(gòu)失敗的原因所在。如果是股權(quán)并購(gòu)，對(duì)于賣(mài)方，除了上述考慮因素外，還有一個(gè)非常重要的因素要考慮，那就是規(guī)范化建設(shè)的成本。一般來(lái)說(shuō)，非上市的民企不太規(guī)范，但是若要被上市公司并購(gòu)股權(quán)，前提是先規(guī)范起來(lái)。如果請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所幫助其規(guī)范，最大的支出可能不是費(fèi)用問(wèn)題

7、，而是補(bǔ)交的各種稅費(fèi)，這些費(fèi)用是要按照年度逐年補(bǔ)交并一次性到位的，數(shù)額可能就相當(dāng)于其每一年賺的全部利潤(rùn)。這個(gè)時(shí)候，出售的價(jià)格就要考慮這些損失并添加進(jìn)去。無(wú)論是股權(quán)收購(gòu)還是資產(chǎn)收購(gòu)，對(duì)于買(mǎi)方，在核算價(jià)格的時(shí)候，一定要有“市盈率”的概念，不能簡(jiǎn)單計(jì)算成本，這是很多財(cái)務(wù)管理者不清楚的地方。比如企業(yè)的市盈率為50倍，你收購(gòu)的資產(chǎn)或股權(quán)實(shí)際價(jià)值是10萬(wàn)元而標(biāo)的價(jià)格是50萬(wàn)元，相當(dāng)于價(jià)值的5倍，但放在你的公司是值500萬(wàn)元，實(shí)際才支付了50萬(wàn)元，千