風險資本對創(chuàng)業(yè)板上市公司資本結構的影響.pdf

1、隨著創(chuàng)業(yè)板的推出，風險資本再一次迎來了發(fā)展的良機。目前國內外學者普遍認為，風險資本對創(chuàng)業(yè)企業(yè)有著巨大的作用和影響:可以為企業(yè)提供資金、管理服務等資源;可以發(fā)揮信息揭示的作用，證實企業(yè)的價值等。提升創(chuàng)業(yè)企業(yè)的管理水平，降低經營風險，規(guī)范公司治理，最終提升企業(yè)的業(yè)績。
　　資本結構與企業(yè)價值的關系一直是現(xiàn)代公司財務研究的重點領域之一。目前國內外學者普遍認為，以MM理論為代表傳統(tǒng)資本結構理論只能部分解釋創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結構，而對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)

2、的資本結構的探討目前大多數(shù)停留于理論階段。他們認為創(chuàng)業(yè)企業(yè)高風險、高收益的特征是導致創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本結構與傳統(tǒng)資本結構理論不符的主要原因。通過分析，總結出風險資本逆向選擇、資源支持、信息揭示等作用，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本結構形成起到至關重要的作用。
　　本文以168家創(chuàng)業(yè)板上市公司作為研究樣本，選取風險資本持股比例與風險等級作為自變量，選取常規(guī)變量作為控制變量，研究風險資本對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資本結構的影響并且探討創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資本結構特點及其

3、他影響因素。采用統(tǒng)計分析軟件SPSS16.0對樣本數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計、非參數(shù)檢驗、相關性分析及多元線性回歸分析。實證研究結果顯示:風險資本持股比例與資產負債率和短期負債率顯著負相關，與長期負債率顯著正相關。風險等級與資產負債率和短期負債率顯著正相關，與長期負債率顯著負相關。風險資本投資存在逆向選擇。
　　因此本文得出結論:基于風險等級的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資理論在對解釋我國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)資本結構有一定適用性。風險資本對創(chuàng)業(yè)企業(yè)資本結構的形