我國城鎮(zhèn)居民金融資產(chǎn)財富效應(yīng)實證研究.pdf

1、資產(chǎn)價格波動引發(fā)居民消費支出的變動已成為國際經(jīng)濟學(xué)界尤其宏觀政策研究的一個重點。隨著我國居民收入水平的提高和金融體系的健全、完善，我國居民持有的金融資產(chǎn)的種類在不斷豐富，數(shù)量也在不斷增加。金融資產(chǎn)在我國國民經(jīng)濟的運行、社會財富的創(chuàng)造和積累中起著越來越重要的作用。金融資產(chǎn)的財富效應(yīng)是指金融資產(chǎn)價格等因素的變動，引起投資者持有的金融資產(chǎn)的價值發(fā)生變化，并且使其改變對自己未來的收入預(yù)期，進而增加或者減少當期的消費支出的現(xiàn)象。從財富效應(yīng)的角度分

2、析金融資產(chǎn)對我國經(jīng)濟的影響，能為金融市場和宏觀經(jīng)濟的各項調(diào)控和政策的制定提供依據(jù)。
　　 從居民持有的規(guī)模和影響程度方面考慮，儲蓄是我國居民持有規(guī)模最大的金融資產(chǎn)；隨著我國資本市場的發(fā)展，股票也成為居民普遍接受的投資品種；債券是我國居民較早開始持有的資產(chǎn)之一，在居民持有的資產(chǎn)中也占有一定的比例。所以本文選取了股票、債券和儲蓄這三種和居民生活最為密切的金融資產(chǎn)進行研究。
　　 本文共分為六章：第一章系統(tǒng)地考察了國內(nèi)外關(guān)于財

3、富效應(yīng)的研究成果，并對這些成果進行深入分析與探討，把握資產(chǎn)對居民消費支出影響研究的前沿動態(tài)，為本文研究奠定了基礎(chǔ)；第二章從理論上研究了金融資產(chǎn)財富效應(yīng)的傳導(dǎo)機制，同時基于消費函數(shù)和行為金融學(xué)的理論對財富效應(yīng)的成因進行說明；第三、四、五章基于持久收入和生命周期消費理論建立檢驗?zāi)Ｐ?，分別對股票、債券和儲蓄的財富效應(yīng)進行實證研究，研究表明我國股票和債券的財富效應(yīng)不顯著，而儲蓄有較強的財富效應(yīng)。文中對這一現(xiàn)象的成因進行了分析。本文的最后對如何合