中國資產價格波動及其調控機制研究.pdf

1、經過三次科技革命之后，金融創(chuàng)新和金融全球化使得西方發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家的金融市場和虛擬經濟的巨大能量得以釋放。隨著實體經濟與資產價格波動的聯系日益緊密，資產價格波動對一國宏觀經濟的影響越來越不可小視。本文首先從歷史發(fā)展、金融泡沫、外部沖擊、行為心理、預期推動等幾個角度來分析資產價格波動的成因，并且在已有的理論基礎之上能提出一個較一般的預期分析框架來對資產價格波動的形成加以說明。其次，在了解了資產價格波動的形成后將具體分析基于預期機制

2、的資產價格波動對宏觀經濟的影響。接著，在基本宏觀經濟變量與資產價格波動的關系的實證分析上利用月度環(huán)比數據，采用6個VAR向量回歸模型和AR根檢驗、Granger因果檢驗分析了資產價格波動與我國消費、投資、通脹、貨幣量、利用外資額的動態(tài)關系；其次，采用GARTH/TGARCH模型以證券市場為例對資產價格的預期波動效應進行了實證研究；然后，從心理和預期的角度出發(fā)，運用完全信息動態(tài)博弈理論，以房地產市場為例著重解釋分析了我國資產價格波動的主要

3、形成機理之一，即預期產生的矛盾心理機制。最后是從財政機制、貨幣機制、匯率機制和產業(yè)機制這四個方面的政策機制為主對中國資產價格波動的政策調控機制進行闡述。本文的創(chuàng)新之處在于：第一，對資產價格波動的眾多來源與成因分析整理后，將資產價格波動機制統(tǒng)一于以預期為線索的分析框架之中，并且可以利用這個框架對資產價格的波動的形成機制進行有效的分析：第二，采用向量自回歸模型(VAR)基于月度數據研究了近年我國多個基本宏觀經濟變量與資產價格波動的關系，并采