中國外匯儲(chǔ)備的構(gòu)成及利弊

1、中國外匯儲(chǔ)備構(gòu)成,,外匯儲(chǔ)備,外匯儲(chǔ)備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲(chǔ)備資產(chǎn)中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán) 。是一個(gè)國家貨幣當(dāng)局持有并可以隨時(shí)兌換外國貨幣的資產(chǎn)。,,狹義:外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的重要組成部分，是一國用于平衡國際收支，穩(wěn)定匯率，償還對外債務(wù)的外匯積累。,廣義:外匯儲(chǔ)備是指以外匯計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，包括現(xiàn)鈔、國外銀行存款、國外有價(jià)證券等。外匯儲(chǔ)備是一

2、個(gè)國家國際清償力的重要組成部分，同時(shí)對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。,,外匯儲(chǔ)備的具體形式 : 政府在國外的短期存款或其他可以在國外兌現(xiàn)的支付手段，如外國有價(jià)證券，外國銀行的支票、期票、外幣匯票。主要用于清償國際收支逆差，以及干預(yù)外匯市場以維持該國貨幣的匯率。外匯儲(chǔ)備的主要用途是支付清償國際收支逆差，還經(jīng)常被用來干預(yù)外匯市場，以維持該國貨幣的匯率。,,外匯儲(chǔ)備的功能主要： 一，調(diào)節(jié)國際收支，保證對外支付。 二，干預(yù)外匯市場

3、，穩(wěn)定本幣匯率。 三，維護(hù)國際信譽(yù)，提高融資能力。 四，增強(qiáng)綜合國力，抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)。,,中國外匯儲(chǔ)備組成一:巨額貿(mào)易順差；二:外國直接投資凈流入的大幅增加；三:外國貸款的持續(xù)增多；四:對人民幣升值預(yù)期導(dǎo)致的“熱錢”流入（估計(jì)2008年年初已超過500億美元，2009年年初超過1000億美元）。,中國外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀,據(jù)中國外匯管理門人士透露，中國外匯儲(chǔ)備中幣種結(jié)構(gòu)比重為美元65%，歐元26%，英鎊5%，日元3%左右，與全球情況

4、基本一致。,外匯儲(chǔ)備四個(gè)階段,,,,中國外匯儲(chǔ)備 開始“減肥”,數(shù)據(jù)顯示，2011年中國外匯儲(chǔ)備增加了3848億美元，成為5年來外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)增長最慢的一年。,,好VS壞,數(shù)量規(guī)模,,觀點(diǎn)一：中國大N，中國外匯儲(chǔ)備的“購買力” ：中國的外匯儲(chǔ)備足夠買下整個(gè)意大利；只要?jiǎng)佑萌种坏耐鈪R儲(chǔ)備，中國就可以將美國的四大IT企業(yè)：蘋果、微軟、IBM、谷歌全部收購；只要拿出六分之一，就能購買美國曼哈頓和華盛頓特區(qū)的房產(chǎn)；拿出一半就可以徹底解決歐洲

5、的財(cái)政危機(jī),,發(fā)展中國家理應(yīng)增加外匯，中國處于發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期，加大外匯儲(chǔ)備利于加強(qiáng)償還能力增加國際影響力，提要應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的能力。,,觀點(diǎn)2：用國內(nèi)人民血汗賺來的順差去買那些國債，只換來個(gè)債權(quán)國的名號，無實(shí)際意義，而且美國不還，擔(dān)著很大的風(fēng)險(xiǎn)。不應(yīng)該買外匯，把資金流到國內(nèi)，發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)政治文化教育等。,中國掉進(jìn)“美元陷阱”,,觀點(diǎn)3：外匯儲(chǔ)備的各項(xiàng)指標(biāo)已均高于國際戒線。經(jīng)濟(jì)學(xué)界通常計(jì)算一國需要持有多少儲(chǔ)備以防金融危機(jī)，是保證儲(chǔ)備規(guī)模足以

6、支付3個(gè)月的進(jìn)口，并支付中國所有的短期外債。按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，中國只需要約7800億美元的儲(chǔ)備。,,1.損害經(jīng)濟(jì)增長的潛力。2.帶來利差損失:人民幣兌美元升值，2003年以來中國外匯儲(chǔ)備損失2711億美元3.高額的機(jī)會(huì)成本:給外商的稅收優(yōu)惠；大量外匯儲(chǔ)備閑置，造成國家財(cái)政減少，老百姓的錢落入老外手里。4.加速熱錢流入引發(fā)或加速該國的通貨膨脹。5.持美國外匯儲(chǔ)備安全問題6.削弱了宏觀調(diào)控的效果。,,巨大的損失,國家外匯管理局有關(guān)

7、負(fù)責(zé)人回應(yīng)道：人民幣升值不會(huì)直接導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備損失。這位有關(guān)負(fù)責(zé)人的具體解讀卻讓人大跌眼鏡：外匯儲(chǔ)備是外匯資產(chǎn)，以美元作為記賬貨幣。人民幣對美元匯率變動(dòng)，導(dǎo)致了外匯儲(chǔ)備折算成人民幣的賬面價(jià)值變動(dòng)，并不是實(shí)際損益，也不直接影響外匯儲(chǔ)備的對外實(shí)際購買力，而只是用人民幣還是美元作為報(bào)告貨幣所導(dǎo)致的賬面差別。,,適度原則：一國持有多少外匯儲(chǔ)備算適度，在理論和實(shí)踐中沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備增長速度，擴(kuò)大資金流出，加大外匯疏導(dǎo)，對海外實(shí)體經(jīng)濟(jì)、技

8、術(shù)、資源、礦藏進(jìn)行投資。最根本的是加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，按照“擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、減順差、促平衡”的思路，著力擴(kuò)大國內(nèi)需求特別是消費(fèi)需求策。升級中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。,結(jié)構(gòu),,觀點(diǎn)1：美國巨額財(cái)政赤字引發(fā)的債務(wù)問題以及作為美國最大債權(quán)國的中國的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)安全問題。應(yīng)該減少對美國外匯的持有。轉(zhuǎn)向其他過債卷，如歐債，英鎊····,,,,,觀點(diǎn)2：我國外匯儲(chǔ)備主體仍在于購買美國國債，持有美國國債不是最佳方案，

9、而是現(xiàn)有條件下的現(xiàn)實(shí)選擇。,,國際金融危機(jī)并未動(dòng)搖美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，在相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)還找不到可以替代美元的資產(chǎn)。事實(shí)上，目前美國國債仍是全球規(guī)模最大、品質(zhì)最優(yōu)、流動(dòng)性最好、信譽(yù)最佳的國債。“越是形勢動(dòng)蕩，美元資產(chǎn)就越是 避風(fēng)港 。近期，隨著歐債危機(jī)再掀波瀾，美國國債再度受到避險(xiǎn)資金追捧，收益率連創(chuàng)新低，說明全球購買者眾多,,其他幣種國債要么市場容量小，要么當(dāng)?shù)夭粴g迎?！霸跉W元區(qū)國債中，最好的是德國國債，但其規(guī)模僅相當(dāng)于美國