中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新研究——基于實(shí)物期權(quán)方法.pdf

1、中小企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要。然而一次金融危機(jī)摧毀了成千上萬(wàn)家中小企業(yè),僅廣東省就有7148家關(guān)門(mén)歇業(yè)。究其原因,大部分中小企業(yè)較少進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力,所以才會(huì)“不堪一擊”。事實(shí)上,企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,出發(fā)點(diǎn)都是為了提升自身競(jìng)爭(zhēng)力,但在這個(gè)過(guò)程中,他們將面臨著市場(chǎng)不確定性、技術(shù)創(chuàng)新的不確定性。對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō),其技術(shù)創(chuàng)新又面臨著另一個(gè)問(wèn)題一資本的不確定性。
　　 本文首先對(duì)技術(shù)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新投資和中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)

2、域進(jìn)行研究綜述,其次分析了中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)及存在問(wèn)題,接下來(lái)對(duì)中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的融資特點(diǎn)、融資渠道等問(wèn)題進(jìn)行深入探討,我們得到這樣一個(gè)結(jié)論:在其進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中,始終面臨著資本的不確定性。本文在傳統(tǒng)實(shí)物期權(quán)模型基礎(chǔ)上,在中小企業(yè)面臨資本、市場(chǎng)和技術(shù)創(chuàng)新三重不確定性條件下重點(diǎn)研究了他們的技術(shù)創(chuàng)新投資決策。經(jīng)過(guò)逐步的模型推導(dǎo),我們得到了在不同條件下,中小企業(yè)的期望投資收益、投資期權(quán)價(jià)值、投資臨界值以及最優(yōu)融資成本的解析解,并