實際控制人性質、管理層持股與會計信息透明度--來自深交所的經驗數據.pdf

1、現有研究表明,負責上市公司日常經營的公司管理層,對信息披露具有重要影響。因此,許多學者從管理層的角度出發(fā),研究信息披露透明度問題。在這一過程中,學者們普遍發(fā)現并日益感到,管理者持股作為解決兩權分離的一種激勵措施,對于提高信息透明度有著積極的影響。國內外研究表明,管理層持股使得管理層與股東的利益趨同,有助于降低代理成本,減少了管理層操縱盈余的可能性,進而減少了信息披露的阻礙.然而,學者們也發(fā)現,實際控制人的存在,對管理層持股與會計信息透明

2、度之間能否產生積極的化學反應同樣有著重要影響。從1980年開始,許多學者發(fā)現股權集中廣泛存在于很多國家的上市公司中。1999年拉·波塔(La Porta)等首次沿著所有權的鏈條追溯發(fā)現,除了少數國家外,許多國家的上市公司都存在著唯一的終極控制股東(實際控制人),而在投資者保護力度比較弱的國家,這種情況尤為突出.實際控制入通過金字塔結構、交叉持股、表決代理機制和兼職董事等方式擁有上市公司的實際控制權,對公司的管理層的日常決策乃至信息披露產

3、生了重要影響。
　　 就我國而言,由于歷史因為,我國市場經濟制度建立時間比較短,上市公司內部和外部治理機制不夠完善,使得實際控制人控制問題顯得尤為突出,因此我國在實施管理層激勵方案時,需要更多地考慮實際控制人性質差異對其產生的影響,引導上市公司合理利用股權激勵方式。
　　 本文以2003年-2007年深圳交易所公布的上市公司信息披露考核結果的上市公司為樣本,來研究國有和非國有兩種控制人性質的上市公司對管理層持股與會計信息

4、透明度之間的關系有何影響。通過建立回歸分析發(fā)現:第一,管理層持股作為一種激勵機制能減少代理成本,提高會計信息透明度。在檢驗中,管理層持股的上市公司會計信息透明度高于管理層未持股的上市公司會計信息透明度。第二,實際控制人性質對會計信息透明度產生了影響。在檢驗中,國有控股上市公司會計信息透明度高于非國有控股上市公司的會計信息透明度,這與我們通常所認為的國有企業(yè)制度弊端所導致的會計信息質量低下相悖.第三,實際控制人性質會對管理層持股與會計信息

5、透明度的關系產生影響。在檢驗中,國有控股上市公司管理層持股能提高會計信息透明度,但是這種關系不夠顯著。這可能是我國國有上市公司囿于企業(yè)所有權性質和各種計劃經濟時舊觀念的束縛,一方面對采用管理層持股提高管理層積極性方面有所保守,導致國有控股上市公司管理層激勵不足。另一方面,在管理層激勵方案的設計上存在漏洞,使得管理層持股在提高會計信息透明度上作用有限.而非國有控股上市公司恰恰能通過這種有效的激勵方式來降低代理成本,提高會計信息透明度。