中國銅期貨市場價格相關性與波動性研究.pdf

1、銅是國民經(jīng)濟建設中一種非常重要的金屬，廣泛應用于軍事工業(yè)、電子電氣、通訊、建筑、輕工、機械制造和交通運輸?shù)雀鱾€領域。與銅消費量世界第一形成鮮明對照的是，我國在世界銅價上并沒有足夠的定價權。銅資源很有可能步鐵資源的后塵，直接威脅國民經(jīng)濟的健康穩(wěn)定發(fā)展，因此很有必要就銅資源的定價表現(xiàn)形式-銅證券價格進行研究。近年來，國內外學者在不同交易所銅證券價格的相關性、影響中國銅期貨的因素、銅證券價格等方面做了不少理論和實證研究，但由于其多為定性研究，

2、定量分析不多。因此本文在深入研究Copula理論以及隨機過程的基礎上，對銅期貨市場的相關性、波動性、跳躍性做了定性和定量的研究。論文主要內容及成果如下：
　　 1、針對常用的線性相關系數(shù)、Granger因果分析等傳統(tǒng)方法的局限性，將更為靈活、穩(wěn)健的Copula理論應用于分析金融時間序列變量間的可靠相關結構中。在深入探討Copula函數(shù)定義、性質、定理的基礎上，系統(tǒng)地研究了Copula參數(shù)的估計方法，及估計后相應的檢驗問題，并對條

3、件Copula函數(shù)的相關理論做了較為詳細的介紹。
　　 2、倫銅和滬銅作為國際上兩個主要的期銅交易市場，它們之間的相關關系日漸凸顯重要。與已有文獻仍僅局限于長期的相關性和協(xié)整分析以及常相關Copula函數(shù)建模方法不同，本文通過構建具有時變相關的Copula模型對期銅交易市場的相關模式進行了深入的探討。結果表明，該模型符合實際經(jīng)濟過程中國家宏觀政策的調整、世界金融危機的爆發(fā)中的時變模式，能更好地反映兩個市場本身的動態(tài)本質。

4、　　 3、證券市場是一個典型的復雜系統(tǒng)，而作為數(shù)學主要分支的數(shù)理統(tǒng)計學和隨機過程成為研究這個復雜系統(tǒng)的有力工具。銅價過程是一個隨機過程，主要研究了O-U過程模型以及跳擴散模型，并對兩個模型中的參數(shù)進行參數(shù)估計及經(jīng)驗分布估計。在介紹了銅價過程的一些統(tǒng)計特征后，用GMM估計法估計了O-U過程模型中的參數(shù)，最后估計了跳擴散模型中的條分布以及泊松過程中的參數(shù)。
　　 4、以具體的價格為基礎，從公司的盈余來研究基于銅價市場的風險度量與隨