巴菲特理論概述

1、巴菲特理論包括了格雷厄姆的安全邊際與費雪的基本面深入研究，加上其本人特有的忍耐力，而成為了一代投資大師。在中國股市中我們不停地在尋找能夠象可口可樂、華盛頓郵報、中石油那樣值得投資的股票，在這個漫長的過程我們不斷地成長，思想也在不斷成熟。巴菲特與現代證券投資理論如果你今天買進一種股票并打算明天賣掉它，那你就進入了一樁風險買賣。預測股票短期內漲落的成功機會不會比擲硬幣預測的結果好到那兒去，你會有一半的時間輸掉。然而，如果你延伸時間段至幾年，

2、并假設你剛開始的購買是明智的，你卷入危險交易的可能性就大大減少了，這是意味深長的一件事。巴菲特論多元組合多元化只是起到保護無知的作用。如果你想讓市場對你不產生任何壞作用，你應當擁有每一種股票，這樣做沒有錯呀。這對于那些不知如何分析企業(yè)情況的人來說是一種完美無缺的戰(zhàn)略。巴菲特論有效市場理論如果有效市場理論是正確的話，除非靠機遇，否則幾乎沒有任何個人或團體能取得超出市場的業(yè)績。任何人或團體更無可能持續(xù)保持這種超出尋常的業(yè)績。有效市場理論的倡

3、導者們似乎從未對與他們的理論不和諧的證據產生過興趣。很顯然，不愿宣布放棄自已的信仰并揭開神職神秘面紗的人不僅僅存在于神學家之中。關于有效市場理論為什么不堪一擊的主要原因可以總結如下：l、投資者不總是理智的。按照有效市場理論，投資者使用所有可得信息在市場上定出理智的價位。然而大量行為心理學的研究表明投資者并不擁有理智期望值。2、投資者對信息的分析不正確。他們總是在依賴捷徑來決定股價，而不是依賴最基本的體現公司內在價值的方法。3、以業(yè)績衡量

4、杠桿強調短期業(yè)績，這使得長遠角度擊敗市場的可能性不復存在。投資者的頭號大敵不是股市，而是他們自身。盡管擁有超級的數學，金融，財會技能，那些不能控制自己情緒的人不可能在投資過程中獲利。除非你能夠眼睜睜地看著手中的股票跌到只剩買進價格的一半，而還能面不改色，不然你就不應該進入股市。不被市場情緒所左右長期以來有效市場理論已被人們廣為接受，在人們心目中的地位可謂根深蒂固。巴菲特對些顯得不屑一顧。他說“當人們因貪婪或驚嚇的時候，他們時常會以愚蠢的

5、價格買進或賣出股票。”認識“市場先生”格雷厄姆說，形成投資者心理，是一個從資金上到心理上都為市場出現不可避免的上下波動做好準備的過程。你不僅僅是從理智上知道市場下挫即將發(fā)生，而且從感情上鎮(zhèn)定自若，從容應對，就像一個企業(yè)家面對不具吸引力的報價一樣：不予理睬。一個真正的投資家極少被迫出售其股票。而且在其他任何時候他都有對目前市場報價置之不理的理由。三層分離預測法：職業(yè)投資家他們對多數市場波動感激不已，他們不是將注意力集中在企業(yè)未來幾年將做什

6、么，相反，許多著名的券商現在集中精力預測其它券商在未來幾天將會做什么。在錯綜復雜的世界里投資：由于每個單一能因僅有有限的知識，每個人都看到了趨勢但沒有人能解釋趨勢是由什么引起的。由于市場上的所有能因都彼此呼應，一個價格趨勢就形成了。正是這個趨勢帶領人們進行各種預測。對格局的重新認識：通過研究正確的部位和正確的層次。盡管經濟和市場總體來說是復雜和龐大的，以至于我們無法預測，但是在公司這一層面的格局是可以被認識的。在每個公司的內部都存在著公

7、司的格局，管理格局以及金融格局。假如你研究這些格局，多數情況下你對公司的未來可以做一個合理的預測。巴菲特集中全力研究的正是這些格局而不是幾百萬投資者的不可預測格局。反傳統(tǒng)的思考不按牌理出牌：未來的情況我們永遠無法知道。我們只是設法在別人貪心的時候保持戒慎恐懼的態(tài)度，惟有在所有的人都小心謹慎的時候我們才會勇往直前。當股市已經一片看好聲中，你將付出很高的風險與價格進場。特立獨行：蕭伯納說過：“世故者改變自己來適應這個世界，而特立獨行者卻堅持

8、嘗試要改變世界來適應自己?！?.不需要閱讀證券公司的報告。巴菲特說過：“只有在華爾街，你才會看到有人開勞斯萊斯上班，卻聽取搭地鐵上班者的意見。2.不相信技術分析。試問：你有看過技術分析師鼓勵他孩子以他技術分析法選股投資嗎？但他們可能會鼓勵孩子學他當技術分析師，尤其是當你明白這個行業(yè)可以不停地吸引到還未燒到手的人一試，而且每一個課程你可以每人收取幾百，甚至上千元的學費。每個技術分析師都深懂期貨經紀人也懂得的致富秘訣：只要自己不玩，肯定發(fā)達

9、。3.揭示“投資組合保險”的謬誤。最佳的投資法是把所有的雞蛋放進一個籃子里，然后細心的看管這個籃子。最好是把它抓緊緊。利用市場的非理性致富“自律”與“愚蠢”：自己的自律，和別人的愚蠢。利用市場情緒：就短期而言，股市是個情緒化的投票機器，但就長期而言，它卻是個準確無比的天平。不要預測市場的走勢，因為那將是徒勞無功的。市場機制如何刺激股價創(chuàng)造買賣點：不論當時的經濟或企業(yè)狀況為何，股票市場的技術機制會導致證券價格崩潰，這種非理性的經濟行為，會

10、更進一步替那些以企業(yè)現況為依據的投資人創(chuàng)造最佳的買點。這種股市機制現象和尋求短線獲利的觀點是不同的，因為前者起因于單一企業(yè)的異常現象，后者起因于一般的經濟循環(huán)。股市機制現象實際上是股票市場買賣方式所造成的一路非常吊詭的狀況。其中的關鍵在于某些投資策略，如分散風險的投資組合或套利，這兩項投資策略將隨著整個股市價格的變動而屢建奇功。股市組織架構的問題可能是諸多混亂的分裂點。當人們在不明就里的情況下經歷了財富上的巨額損失，都會急于出手手中持股