國企債轉股中的博弈行為及運作機制研究.pdf

1、本文針對債轉股當前的運作現(xiàn)狀及存在的主要問題,研究造成這種現(xiàn)狀的成因.為了形象地說明部分問題,還構造了一個簡單的博弈互動模型加以說明.特別地,由于沒有考慮債轉股中利益相關者博弈行為,因而國家的政策制定本身存在內在矛盾的角度,因而這種運作現(xiàn)狀是必然的也是合理的.完善債轉股的運作,必須構建一系列基于債轉股中博弈互動行為的機制.具體在債轉股運作機制的具體構建上,針對債轉股企業(yè)選擇問題,構造一個信息甄別機制,依據這個機制,資產管理公司在其所批準

2、的進行轉股的債權額與其在企業(yè)中所占有的控制權之間加以權衡,一定數量轉股債權額必須有相應的控制權要求相匹配,這樣所挑選用來實施債轉股的企業(yè)是符合政府制定的標準或條件的概率很大.針對債轉股企業(yè)控制權配置問題,構建一個關于債轉股后企業(yè)控制權在作為"內部人"的經營者和資產管理公司之間如何進行配置的模型,獲得了資產管理公司應該在債轉股企業(yè)中保持(也即經營者必須出讓)多少控制權的均衡點,解決了資產管理公司從何種程度上干預債轉股企業(yè)經營管理的問題.針