賣空限制對證券市場的影響研究.pdf_第1頁
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1、上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文賣空限制對證券市場的影響研究姓名：徐海濤申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：吳沖鋒20050101上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文2稱性市場崩潰資本成本等六個方面產(chǎn)生的影響本文的主要研究結(jié)論有1賣空限制導(dǎo)致市場收益的分布向負向偏離降低了市場收益水平從整體上使投資者遭受了損失2賣空限制對市場收益的協(xié)偏度并沒有顯著影響也就是說一個國家的市場收益與世界市場收益之間的相關(guān)程度并沒有受到賣空限制的嚴重影響3與監(jiān)管者通常

2、所擔(dān)心的正好相反允許賣空時市場收益的標(biāo)準(zhǔn)差變小市場的波動程度會減小有助于金融市場的穩(wěn)定運行4賣空限制降低了市場的流動性與此同時在中國證券市場上交易的非對稱性是很明顯的平均來講市場上漲時的交易量要比市場下跌時的交易量大2%左右強于發(fā)達市場和全球市場也比新興市場要大賣空限制加大了交易的非對稱性但它對市場崩潰沒有顯著影響5允許賣空交易降低了資本成本投資者在市場上進行投資時所要求的回報率降低籌資者所付出的成本降低關(guān)鍵詞賣空限制市場收益波動性流動

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