我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響【開題報(bào)告】

1、1畢業(yè)論文開題報(bào)告財(cái)務(wù)管理我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義：股權(quán)結(jié)構(gòu)是指股份公司總股本中不同性質(zhì)的股份所占的比例及其相互關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)是指所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的比例關(guān)系。它反映的是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的金融關(guān)系即以資本和信用為紐帶通過投資與借貸構(gòu)成的股東、債券人和經(jīng)營(yíng)者之間相互制約的利益關(guān)系。股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的基礎(chǔ)，不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)安排必然影響股東對(duì)管理者實(shí)施控制和監(jiān)管的能力及動(dòng)機(jī)，進(jìn)而影響

2、管理者的決策行為以選擇一定的資本結(jié)構(gòu)，最終影響企業(yè)的業(yè)績(jī)。目前，國(guó)內(nèi)外關(guān)于公司治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)的影響的研究較多，但在公司治理中股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響方面研究較少，得出的結(jié)論分歧還很大，因此，研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響具有重要意義。預(yù)期目標(biāo)：本文選取浙江省上市公司為樣本，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行實(shí)證研究。根據(jù)相關(guān)理論分析，主要通過管理層持股，股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響來研究股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的具體影響，以期能

3、為完善公司治理提供借鑒及指導(dǎo)作用。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀近年來國(guó)外一些學(xué)者從代理理論框架出發(fā)著重探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)關(guān)系。以美國(guó)企業(yè)為樣本進(jìn)行研究Bathalaetal.(1994)發(fā)現(xiàn)公司的債務(wù)比率與管理者的持股比例及外部大股東的持股比例都呈負(fù)的相關(guān)關(guān)系Bergeretal.(1997)發(fā)現(xiàn)公司的債務(wù)比率與管理者的持股比例及外部大股東的持股比例都呈正的相關(guān)關(guān)系Friend和Lang(1988)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的債務(wù)比率與

4、管理者持股比例負(fù)相關(guān)而與外部大股東持股比例正相關(guān)。以英國(guó)企業(yè)為樣本進(jìn)行研究Shtetal.(2002)發(fā)現(xiàn)公司的債務(wù)比率與管理者持股比例正相關(guān)與外部大股東持股比例負(fù)相關(guān)。此外外部大股東的存在否定了債務(wù)比率與管理者股權(quán)之間正的相關(guān)關(guān)系即被觀察到的債務(wù)比率與管理者股權(quán)之間正的相關(guān)關(guān)系只有在公司不存在外部大股東時(shí)才成立。以澳大利亞股票交易所3胡援成和錢建豪（2005）用上市公司的數(shù)據(jù)對(duì)影響資本結(jié)構(gòu)的因素進(jìn)行分析，識(shí)別出股權(quán)流通性是影響資本結(jié)構(gòu)

5、的主要因素，并且與資本結(jié)構(gòu)成一種正的影響關(guān)系。李國(guó)重（2006）通過我國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)證明公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化會(huì)引起治理方式的變化，從而會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生影響。李小軍和王平心（2008）利用上市公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)私有產(chǎn)權(quán)和外部大股東持股有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)，國(guó)有股和流通股與公司財(cái)務(wù)杠桿顯著負(fù)相關(guān)，而股權(quán)集中度與管理層持股對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響取決于第一大股東的性質(zhì)。陸小利（2009）以中國(guó)上市公司為樣本，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集

6、中度，高層管理者持股比例與資本結(jié)構(gòu)水平負(fù)相關(guān)；國(guó)家股比例和法人股比例與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。秦嫦娥（2007）以我國(guó)深滬兩地上市公司為樣本，研究表明，國(guó)有股比例與資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)管理者持股比例與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)但不顯著第一大股東持股比例與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)而前十大股東持股比例卻與資本結(jié)構(gòu)顯著負(fù)相關(guān)。2008年中，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)公布了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄1號(hào)》、《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄2號(hào)》及《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)備忘錄3號(hào)》3個(gè)文件，對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃提出了

7、更高的要求，也進(jìn)一步促進(jìn)了上市公司高管和公司利益的有效結(jié)合。何佳(2009)法人股和機(jī)構(gòu)投資者與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，都是通過增加負(fù)債來對(duì)企業(yè)管理者或大股東進(jìn)行制約，表現(xiàn)出治理的積極性而少數(shù)大股東的聯(lián)盟治理結(jié)構(gòu)能夠使第一大股東的行動(dòng)受到制衡，進(jìn)而對(duì)管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督，從而減少代理成本，與資本結(jié)構(gòu)是成負(fù)向關(guān)系國(guó)有股表現(xiàn)出產(chǎn)權(quán)模糊、多重代理問題，對(duì)管理者也不能很好的監(jiān)督和控制，集中度高則是反應(yīng)大股東同謀，侵占外部股東利益，所以他們都是與資本結(jié)構(gòu)

8、成負(fù)向關(guān)系管理者持股與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，但是不顯著，說明我國(guó)管理者持股比例太低，而多半表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，傾向于利用負(fù)債融資，利用財(cái)務(wù)杠桿來提高利潤(rùn)，抬高股價(jià)除機(jī)構(gòu)投資者外的流通股則是與資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)，表示管理者沒有考慮外部控制權(quán)市場(chǎng)的威脅，流通股越多，反而降低債務(wù)比率來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而股改帶來的是資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。王獻(xiàn)東（2011）認(rèn)為上市公司按照相應(yīng)的法規(guī)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)其對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)會(huì)產(chǎn)生一定影響。影響之一是資本結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵發(fā)生變化影響之二是