中國宏觀調控的時機與力度研究（1978-2004年）.pdf

1、改革開放以后，中國經濟取得了巨大成就，但與成就相伴隨的是經濟的大幅波動。經濟波動幅度大的主要原因在于經濟體制和經濟結構的不完善。如資源價格扭曲、預算軟約束引發(fā)過度投資，過度投資導致經濟過熱和結構失衡，長期的過度投資還帶來投資低效和產能過剩，需要進行大幅調整才能糾正。經濟調整又帶來資源的大量浪費，增加國家金融風險。但不可否認的是，經濟大幅波動與宏觀調控政策的時機與力度之間具有很強的相關性。宏觀經濟政策不僅是調節(jié)經濟波動的重要手段，而且它本

2、身也是造成經濟波動的一個重要的原因。例如，在經濟上升時期，如果調控政策不及時，會導致經濟失控，物價漲幅、財政赤字、外匯收支等指標全面惡化，這時，只有采取強有力的緊縮手段才能穩(wěn)定經濟，而力度過大又往往會調節(jié)過頭，使經濟產生大的波動。這就是常說的“大起大落”。因此選擇具有恰當時機和力度的宏觀調控政策，對于穩(wěn)定宏觀經濟有著十分重要的意義。 全文共分為六章，主要是對中國改革開放以來的經濟史中宏觀調控這一專門內容進行比較詳細的記錄，并以調

3、控的時機和力度為主線進行總結分析。 第一章是導論，首先說明選題依據；其次對宏觀調控、調控時機與力度等概念做了說明，簡要介紹調控目標的演化。最后說明寫作方法和框架。 第二章介紹了影響宏觀政策時機和力度的主要因素。影響調控時機的主要因素是各種政策時滯，包括認識時滯、決策時滯、行動時滯和效應時滯，文中分析了中國宏觀調控中各種時滯的特殊表現(xiàn)。影響調控力度的主要因素是經濟中的不確定性，因此要求財政政策與貨幣政策進行搭配組合。文中描

4、述了改革開放以來財政政策與貨幣政策的在不同時期的組合；分析調控政策時機與力度的協(xié)調，認為在中國漸進式調整的效果要好于激進式調整。利用ARCH族模型對中國1997-2005年的經濟波動進行實證分析，認為就最近期而言，中國經濟穩(wěn)定性較強。 第三章是對1978-1991年期間的三次宏觀調控的記錄以及對政策時機和力度的分析。(1)1979-1981年是第一次經濟過熱與調整，1978年基本建設投資比上年增長37％，GDP增長11.7％，成

5、為1978-1981年的經濟波動的波峰。黨中央和國務院在1979年4月的工作會議上決定對經濟進行調整。但由于當時對經濟形勢認識的不統(tǒng)一以及政策執(zhí)行不力，1980年仍然出現(xiàn)121億元的赤字，經濟增長繼續(xù)過熱。在1980年12月召開的中央工作會議上黨中央和國務院決定從1981年對國民經濟實行進一步的調整。具體措施是主要利用行政手段，采取“急剎車”來大幅壓縮基建投資規(guī)模。這次調整的力度較大，計劃基建總額要從上年的近540億要壓縮到300億。經

6、過大力緊縮，在1981年收到成效。(2)1984-1987年由于調控政策原因出現(xiàn)兩次過熱。1984年經濟又開始過熱，當年的經濟增長率為15.3％，是改革開放以后最高的一年。1984年11月，國務院要求嚴格控制財政支出和信貸投放。由于調控力度失當，1985年貨幣、信貸“雙緊”政策在抑制總需求的同時，也導致了經濟增長速度下滑，被迫從1986年第2季度開始該為比較寬松的政策，1987經濟重新過熱，形成了1986-1987年“軟著陸”未著陸的局

7、面。(3)1988年-1991年，在治理通貨膨脹過程中，由于力度過大導致經濟“硬著陸”。1988年中國出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹，當時中央采用行政性的緊縮銀根、限定物價、凍結基礎設施建設、提高利率等措施。由于這些措施及其他非經濟因素共同作用，經濟增長率從1988年的11.3％降到了1989年的4.2％，但也帶來了市場蕭條。經過放松政策，在1991年經濟才有所轉機。 第四章是對1992-1997年實現(xiàn)了“軟著陸”宏觀調控的記錄和分析。1

8、992年，中國啟動新一輪經濟增長，在一系列松動措施的作用下，經濟過熱開始出現(xiàn)。1992年經濟增長14.2％。1993零售物價上漲13.2％，1994年上漲21.7％，創(chuàng)下建國以來的最高紀錄。調控時機和力度：1993年6月中央開始實施宏觀調控，1994年進一步明確把抑制通貨膨脹作為宏觀調控的首要任務，并先后推出了財政、稅收、金融、外匯投資等方面的綜合改革，構筑起新型宏觀管理體制的基礎。為了防止緊縮中的“大起大落”，實現(xiàn)經濟的“軟著陸”，中

9、央銀行從1996年5月開始采取“適度從緊”貨幣政策。1996年經濟增長水平回落到10％以內，零售物價指數(shù)接近6％的調控目標。1997年零售物價下降到了0.8％，但同時經濟增長保持了8.8％的高速度。這次宏觀調控的特點是：在調控初期，采取了較多的行政操作方式，后期則更多運用市場化的貨幣政策和財政政策來進行調控；雖然也是對投資和消費實行緊縮，但不是“急剎車”而是“適度從緊”，貨幣政策和財政政策都是“適度從緊”。調控時機在初期雖然有些滯后，但

10、是能夠在較長時間內堅持適當?shù)恼{控政策，使經濟增長率從兩位數(shù)的高峰平穩(wěn)地、逐步地回落到10％以內地適度增長區(qū)間，實現(xiàn)“軟著陸”。然后，文中利用動態(tài)優(yōu)化的方法，對“軟著陸”從理論上做了說明。第五章是記錄和分析1998-2002年抑制通貨緊縮的宏觀調控。受亞洲金融危機的影響，從1997年10月，中國物價總水平開始下滑，到1998年，零售物價出現(xiàn)負增長，為-2.1％，中國經濟陷入前所未有的通貨緊縮的狀態(tài)。1998年7月中央決定實行積極政策，財政

11、方面增發(fā)國債、調節(jié)稅率、減輕稅負、鼓勵投資；貨幣政策方面在9個月內降息3次。在后來的時間里一直堅持積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。通貨緊縮一直持續(xù)到2002年。這次宏觀調控由于對通貨緊縮問題的理論準備不足，并且認識上存在很大分歧，沒有及時發(fā)現(xiàn)1997年開始的經濟趨勢變化，延誤了擴張型政策的出臺。政策力度搭配方面，自1998年以來，中國一方面實行增2發(fā)國債用于增加支出的擴張政策，另一方面稅收卻在持續(xù)增長，實際是增稅政策，對經濟具有潛在的緊

12、縮影響。 第六章是記錄和分析2003年以來的宏觀調控。這次經濟過熱是由局部地區(qū)和行業(yè)投資猛增導致，但各項宏觀經濟指標大多還在正常范圍之內，2003年的經濟增長率為9.5％，居民消費價格指數(shù)上漲1.2％，因此在調控時機問題上爭論很大。這次調控中，央行較早認識到經濟波動的異常。2004年4月國務院出臺一系列規(guī)定，決定提高部分行業(yè)固定資產投資項目資本金比例，嚴格控制土地和信貸；2004年10月央行宣布9年來的首次加息。調控中，由于較早

13、認識到了經濟運行的不正常處并及時采取了措施，因此調控力度掌握得較好，用的是“點剎”而不是“急剎”。在保持政策連續(xù)性與穩(wěn)定性的基礎上進行適度微調，既反通貨膨脹又防止通貨緊縮。 第七章先以圖表的形式對歷次宏觀調控進行總結，然后分為三部分：(1)將調控時機與經濟周期理論聯(lián)系，分析歷次調控時機的是否恰當；(2)通過分析認為不確定性條件下的調控力度應該謹慎行事，并且要確立適度增長目標；(3)分別分析了結構調整和行政手段，貨幣政策和財政政策