公司財務控制權：理論與經驗.pdf

1、本文綜合運用法律分析方法以及新制度經濟學分析方法，對屬于公司制度財務學范疇的公司財務控制權理論和公司財務治理理論進行了理論研究與經驗分析。本文的最終目的是試圖在確立股東作為公司所有權擁有者的前提下進一步論證股東在公司財務控制權的配置以及公司財務治理實踐中的中心地位。 通過理論分析，本文提出了以下具有創(chuàng)新性的觀點：(1)公司財務控制權是公司控制權的核心；與公司控制權一樣，公司財務控制權被進一步區(qū)分為公司剩余財務控制權和公司合約財務

2、控制權；(2)鑒于公司控制權體現了公司所有權的本質，公司財務控制權因而是從屬于公司所有權這個大范疇的，因此，與公司所有權一樣，公司財務控制權的終極主體只能是公司的股東；(3)企業(yè)理論可分為企業(yè)的創(chuàng)業(yè)理論和企業(yè)內部結構理論，前者研究的是企業(yè)與市場之間的關系，即關于企業(yè)存在及其縱向一體化，或者說是關于價格機制被取代的基本原因，后者研究的是企業(yè)內部的所有權結構和雇傭關系；并且通過一個思想實驗，對古典企業(yè)和現代企業(yè)的內部結構理論做出解釋，從而為

3、公司財務控制權的配置研究提供經濟學的理論依據；(4)從產權意義上說，公司剩余財務控制權應配置給股東，即公司剩余財務控制權的當然主體應該是股東；(5)公司財務治理的本質是公司財務控制權的效率配置，這一效率配置既包括公司剩余財務控制權的配置，也包括公司合約財務控制權的界定；公司財務治理的目標是實現代理成本最小化，該目標內在地統(tǒng)一于公司財務管理的目標，即股東(或企業(yè))價值最大化。 通過經驗研究，我們得出如下結論：(1)無論是過去還是現