第4章證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析ppt（點(diǎn)擊下載）-華南理工大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院

1、第4章證券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析,華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院朱暉,主要內(nèi)容,4.1證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)4.2宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響4.3宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響,學(xué)習(xí)目的熟悉影響證券市場(chǎng)價(jià)格的主要因素；掌握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的含義，掌握經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分類，以及判斷經(jīng)濟(jì)所處經(jīng)濟(jì)周期的不同階段；掌握貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響。學(xué)習(xí)重點(diǎn)經(jīng)濟(jì)周期的含義和階段貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響機(jī)理。,4.

2、1 證券市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì),4.1.1 證券市場(chǎng)價(jià)格的主要影響因素4.1.2 宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)是證券市場(chǎng)價(jià)格的首要影響因素,4.1.1 證券市場(chǎng)價(jià)格的主要影響因素,宏觀因素（1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素，即宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況及其變動(dòng)對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。（2）政治因素，影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的政治事件。（3）法律因素，一國(guó)的法律特別是證券市場(chǎng)的法律規(guī)范狀況對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。（4）軍事因素，是軍事沖突對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。（5）文化、自然因

3、素，文化傳統(tǒng)、文化素質(zhì)、自然環(huán)境、自然資源等因素對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響。,產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素（1）產(chǎn)業(yè)生命周期因素，會(huì)反映到上市公司的證券市場(chǎng)價(jià)格上。（2）區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素，包括區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施狀況、區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策等因素也會(huì)影響區(qū)域內(nèi)是上市公司的證券市場(chǎng)價(jià)格。公司因素上市公司的運(yùn)營(yíng)對(duì)證券價(jià)格的影響，如公司的經(jīng)營(yíng)管理水平、科技開(kāi)發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)能力、財(cái)務(wù)狀況等因素。市場(chǎng)因素影響證券市場(chǎng)價(jià)格的各種證券市場(chǎng)操作，如市場(chǎng)有效性

4、、做多與做空等。,宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)是影響證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的首要因素證券市場(chǎng)價(jià)格受到宏觀因素、產(chǎn)業(yè)區(qū)域因素、公司因素和市場(chǎng)因素的共同作用。宏觀經(jīng)濟(jì)因素是影響證券市場(chǎng)價(jià)格的首要因素，其他宏觀因素都通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)影響證券市場(chǎng)價(jià)格宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響是全局性的宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響是長(zhǎng)期性的,4.1.2 宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變動(dòng)是證券市場(chǎng)價(jià)格的首要影響因素,4.2.1 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性的含義4.2.2 判斷經(jīng)濟(jì)處在經(jīng)濟(jì)

5、周期的階段4.2.3 宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期與證券市場(chǎng)波動(dòng),4.2 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場(chǎng)的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)證券市場(chǎng)的影響通過(guò)兩個(gè)途徑：宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性運(yùn)行和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整。理論和實(shí)踐證明，宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行總是呈現(xiàn)出周期性變化的特征。這種周期性變化表現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的周期性波動(dòng)上：GNP、消費(fèi)總量、投資總量、工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、失業(yè)率等。,4.2.1 經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期性的含義,通過(guò)GNP的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，宏觀經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)歷四個(gè)階段：蕭條、

6、復(fù)蘇、繁榮和衰退。,時(shí)間,GNP,衰退,O,,衰退,蕭條,蕭條,復(fù)蘇,復(fù)蘇,繁榮,繁榮,經(jīng)濟(jì)所處經(jīng)濟(jì)周期階段的判斷（1）經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析法先行指標(biāo)：貨幣供應(yīng)量、股價(jià)指數(shù)、房屋建造許可證的批準(zhǔn)數(shù)量、機(jī)器設(shè)備的訂單數(shù)量等。同步指標(biāo)：實(shí)際GNP、失業(yè)率等。滯后指標(biāo)：銀行短期商業(yè)貸款利率、工商業(yè)未還貸款、生產(chǎn)成本、物價(jià)指數(shù)等。（2）計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型使用計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型來(lái)預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)變量。（3）概率預(yù)測(cè)用概率論的方法對(duì)經(jīng)濟(jì)變量進(jìn)行預(yù)測(cè),4.2.2

7、 經(jīng)濟(jì)所處經(jīng)濟(jì)周期階段的判斷,宏觀經(jīng)濟(jì)周期與證券市場(chǎng)波動(dòng)的規(guī)律：證券價(jià)格的變動(dòng)大體上與經(jīng)濟(jì)周期的走勢(shì)是一致的：經(jīng)濟(jì)繁榮，證券價(jià)格上漲；經(jīng)濟(jì)衰退，證券價(jià)格下跌。證券市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)在時(shí)間上要比經(jīng)濟(jì)周期的實(shí)際走勢(shì)要提前，說(shuō)明證券市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有提前預(yù)警的作用。,4.2.3 宏觀經(jīng)濟(jì)周期與證券市場(chǎng)波動(dòng),4.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與證券市場(chǎng),4.3.1 貨幣政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響4.3.2 財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)的影響4.3.3 匯率政策

8、對(duì)證券市場(chǎng)的影響,央行執(zhí)行貨幣政策的手段主要有三個(gè)：調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。貨幣政策的影響渠道（1）調(diào)整貨幣供應(yīng)量：增加貨幣供應(yīng)量一方面直接增加了證券市場(chǎng)的資金，另一方面通貨膨脹預(yù)期使得人們?cè)黾淤?gòu)買證券從而推動(dòng)證券價(jià)格上揚(yáng)；反之下跌。（2）調(diào)整利率：提高利率會(huì)提高證券投資的機(jī)會(huì)成本，并使上市公司運(yùn)營(yíng)成本上升從而證券市場(chǎng)價(jià)格下跌；反之上漲。（3）公開(kāi)市場(chǎng)操作：央行在公開(kāi)市場(chǎng)買入證券，會(huì)促使證券價(jià)格上漲，反之

9、下跌。,4.3.1 貨幣政策的調(diào)整會(huì)直接迅速地影響證券市場(chǎng),財(cái)政政策的主要手段有三個(gè)：改變政府購(gòu)買水平；改變政府轉(zhuǎn)移支付水平；改變稅率。財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)影響的途徑綜合性影響：擴(kuò)張性財(cái)政政策可使上市公司業(yè)績(jī)上升，居民收入上升，證券市場(chǎng)價(jià)格上漲；緊縮性財(cái)政政策使證券市場(chǎng)價(jià)格下跌。政府購(gòu)買：擴(kuò)大政府購(gòu)買，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)提高，證券市場(chǎng)價(jià)格上漲；反之下跌。,4.3.2 財(cái)政政策的調(diào)整對(duì)證券市場(chǎng)具有持久但較為緩慢的影響,財(cái)政政策對(duì)證券市場(chǎng)

10、影響的途徑政府轉(zhuǎn)移支付：從結(jié)構(gòu)上改變社會(huì)購(gòu)買力水平，增加轉(zhuǎn)移支付，使一部分人收入上升，促進(jìn)上市公司業(yè)績(jī)提高，證券市場(chǎng)價(jià)格上漲；反之下跌。稅收政策：公司稅的調(diào)整影響公司利潤(rùn)，個(gè)人稅的調(diào)整影響個(gè)人收入，印花稅的調(diào)整影響交易成本，都會(huì)影響證券市場(chǎng)價(jià)格。,匯率會(huì)影響進(jìn)出口貿(mào)易和國(guó)際資本的流動(dòng)。匯率對(duì)證券市場(chǎng)價(jià)格的影響途徑：影響進(jìn)出口貿(mào)易：匯率上升，本幣貶值，本國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，有利于出口型企業(yè)，此類上升公司的證券價(jià)格會(huì)上漲；進(jìn)口型企