貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制分析——基于房地產(chǎn)市場(chǎng)的特定分析.pdf

1、1998年我國(guó)取消福利分房后，房地產(chǎn)市場(chǎng)隨之迎來(lái)發(fā)展的春天，蓬勃發(fā)展的房地產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的重要部分，甚至對(duì)經(jīng)濟(jì)全局的“冷”、“熱”形成重要影響。從過(guò)去20多年來(lái)國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控看，房地產(chǎn)業(yè)一直被放在整體經(jīng)濟(jì)調(diào)控的優(yōu)先位置。比如，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通常在每一個(gè)五年計(jì)劃之初，對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)實(shí)施信貸和財(cái)政方面的寬松政策，而一旦經(jīng)濟(jì)過(guò)熱后，國(guó)家首先考慮抑制的也是房地產(chǎn)業(yè)。 房子居于人們消費(fèi)者消費(fèi)的終端環(huán)節(jié)，它本質(zhì)上是一種投資，

2、而不是消費(fèi)。所以具有建設(shè)周期長(zhǎng)、消費(fèi)價(jià)格高的特點(diǎn)，這要求它必須以經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期協(xié)調(diào)，否則就會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。1997年，始于泰國(guó)的金融危機(jī)迅速蔓延到東南亞國(guó)家，甚至對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展都產(chǎn)生影響。雖然普遍認(rèn)為這場(chǎng)危機(jī)的罪魁禍?zhǔn)资菛|南亞國(guó)家商業(yè)銀行普遍過(guò)高的資本結(jié)構(gòu)，但其直接因素仍是房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)快發(fā)展超出了人們的購(gòu)買(mǎi)力。 正是由于房地產(chǎn)本身的特點(diǎn)，它成為一種很特殊的商品。按揭購(gòu)房是西方國(guó)家已經(jīng)很成熟的方式，目前在我國(guó)逐漸被大眾所接受，實(shí)踐證明，

3、這種方式對(duì)于拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持久增長(zhǎng)起到幫助，但它是以銀行承擔(dān)長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)作為代價(jià)的，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放慢導(dǎo)致人們收入水平降低，必將帶來(lái)一系列的連鎖反應(yīng)，這增加了國(guó)家對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控難度。特別是對(duì)于我國(guó)這樣的發(fā)展中國(guó)家，銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)質(zhì)量仍未得到實(shí)質(zhì)改善，所以保持對(duì)于房地產(chǎn)發(fā)展的有效調(diào)控十分必要。經(jīng)濟(jì)手段作為國(guó)家調(diào)控房地產(chǎn)業(yè)的主要工具，一直以來(lái)都優(yōu)先采用。特別是貨幣政策，作為重要的經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，其有效性的前提是貨幣政策能夠在房地產(chǎn)市場(chǎng)的有效傳