我國企業(yè)跨國并購的動因及目標企業(yè)價值評估研究.pdf

1、一個多世紀來，發(fā)達國家的企業(yè)通過五次大規(guī)模的并購活動，完成了產(chǎn)業(yè)升級和資源的優(yōu)化配置，從而增強了企業(yè)的市場競爭力。隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，跨國并購愈演愈烈，并逐漸取代“綠地投資”，已成為許多跨國公司對外直接投資的主要方式。自我國推行市場經(jīng)濟以來，我國企業(yè)逐漸開始在國際市場上通過跨國并購進行國外投資。進入新世紀后，我國許多企業(yè)成功的跨國并購案更是引起世人矚目。但我國企業(yè)跨國并購發(fā)展歷史不長，目前比較成熟的并購理論是否能詮釋我國企業(yè)的跨國并購動

2、因，尚待論證。因此，本文在總結我國企業(yè)海外并購的現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢的基礎上，在探析成熟的跨國并購理論能否解釋我國企業(yè)跨國并購的動因前提下，進一步分析我國企業(yè)跨國并購的深層次原因。 在明確了并購的動因后，如何正確評估目標企業(yè)的價值，對并購企業(yè)而言是并購過程中的最為關鍵的問題。目前，國際理論界有三種方法可用來評估企業(yè)價值，但這些方法應用于并購時，并沒有說明針對不同的并購動因，應該選擇其中哪一種更合適的。因此，本文在分析了我國企業(yè)海外并購

3、的動因后，針對每一種并購動因選擇一種合適的價值評估方法，再結合考慮跨國并購的特點，構建相應的價值評估模型，對目標企業(yè)進行評估。 全文包括以下五個部分： 第一部分，引言。介紹本文的選題背景和意義、研究內(nèi)容和目的及本文研究方法和技術難點。 第二部分，跨國并購動因分析。本部分首先對跨國并購、跨國并購的基本動因理論進行了概述；接著本文分析了我國企業(yè)跨國并購的歷史與現(xiàn)狀及特征，并探析了跨國并購動因理論對解釋我國企業(yè)跨國并購

4、的適用性；然后，在上述分析基礎上，總結出我國企業(yè)跨國并購主要動因有三種，他們?yōu)椋韩@得目標企業(yè)的自然資源、核心技術和市場品牌；最后，通過三個具體案例分析我國企業(yè)跨國并購的三種主要不同動因。 第三部分，企業(yè)價值評估方法及比較分析。在本部分，筆者先概述了企業(yè)價值和三種價值評估方法，即，成本法、市場法比較法和收益法。然后對這三種價值評估方法的適用范圍和優(yōu)缺點進行了對比分析。 第四部分，價值評估方法在我國企業(yè)跨國并購中的應用。本部