公司控制權和公司價值關系研究——中國上市公司的實證分析.pdf

1、證券市場在中國國民經濟發(fā)展中正發(fā)揮著越來越重要的作用，上市公司長期健康、穩(wěn)定、高效地運營是證券市場健康發(fā)展的基礎，而這離不開上市公司有效的公司治理。公司控制權是公司治理的核心所在，是公司規(guī)范經營的保障，有效地配置公司控制權、建立促使控制權合理流動的控制權市場，將有助于提高公司的運行質量，提高資源配置效率，提高資本利用率，進而有力地促進國民經濟的健康、快速發(fā)展，由此公司控制權問題已成為理論界研究和公司實踐的中心問題。 本文以公司控

2、制權為研究對象，從公司控制的若干基本問題入手，在比較分析了公司控制權的相關理論的基礎上，對世界范圍的控制權現狀進行了比較研究，并以中國證券市場為對象，從反映公司內部控制機制的控制權結構和反映公司外部控制機制的控制權市場著手，較全面地分析了中國證券市場的控制權配置和控制權變更的模式、特征和效率。從文章的結構看，本文共分四個部分： 第一部分：包含第二和第三章，在回顧了國內外對控制權相關問題的研究文獻和相關理論的基礎上，對控制權的本質

3、和功能，控制權市場的運行機理、基本特征和運行效率進行了分析論述，構建了一個研究控制權的基本框架。 第二部分：為第四章，在對世界范圍的控制權現狀進行較全面的描述分析的基礎上，對世界上現存的四種主要的控制權模式：以美英為代表的的市場控制模式、以德日為代表的銀行控制模式、以東亞和東南亞為代表的家族控制模式和以中東歐為代表的內部人控制模式等四種類型進行了比較分析，最后對中國的公司控制模式的特點和存在的問題進行了綜合分析。 第三部

4、分：包含第五和第六章，在上述分析的基礎上，對控制權結構和公司價值的關系、中國控制權市場的效率和私有收益進行了實證分析?？紤]到中國證券市場的有效性尚未得到研究證實，文章從公司的市場價值和內在財務價值兩個方面來評估上市公司的價值，即：證券市場對上市公司發(fā)展前景的期望值托賓Q和反映上市公司的經營績效的綜合財務指標。 第四部分：為第七章，在對中國證券市場的實證研究結論的基礎上，提出構建合理的控制權結構，規(guī)范控制權的交易，提高控制權市場效