債務融資決策對產品市場競爭行為的影響研究——內部資本市場環(huán)境下的分析.pdf

1、從20世紀80年代以來，企業(yè)的資本結構決策與產品市場競爭之間的相互關系開始受到學者們的重視。本文對我國上市公司的融資決策對產品市場競爭可能產生的影響進行研究，并引入了內部資本市場進行深入探討。 本文首先對資本結構理論的演進發(fā)展及產品市場競爭學派的主要理論成果作出了比較全面的綜述，并介紹了多元化公司內部資本市場的相關理論。接著分別討論了我國企業(yè)資本結構與產品市場競爭的特征及形成原因，進而分析了企業(yè)資本結構對產品市場競爭行為的作用機

2、理。然后選取我國上市公司的數據，實證檢驗了融資決策對產品市場競爭具有重要影響。主要研究工作如下：①選取四項財務指標來衡量產品市場的競爭行為，并分別計算出各項指標的波動系數，利用主成分分析法提取出四個競爭因子作為衡量企業(yè)產品市場競爭行為的指標。②對樣本公司按是否進行短期債務融資、長期債務融資和結算債務融資進行三次分類，運用單變量分析考察短期借款融資、長期借款融資和結算債務融資的不同組別是否表現出產品市場競爭行為的差異。③在對企業(yè)融資行為變

3、量與其產品市場競爭行為作回歸分析的基礎上，引入了內部資本市場變量，考察內部資本市場變量引入之后債務融資決策對產品市場競爭行為影響作用的變化；最后，通過引入內部資本市場與資產負債率的交互變量，進一步考察內部資本市場類型不同的企業(yè)，其債務融資決策對產品市場競爭行為的作用差異。 實證研究結果表明：①與毛利率相關的業(yè)績指標是產品市場競爭行為較為適合的替代變量；②企業(yè)的債務水平與其產品市場競爭行為呈負向相關關系，即企業(yè)的債務水平越高，其在