壽險公司市場一致性內(nèi)含價值研究——基于風險貼現(xiàn)率的視角.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著我國保險業(yè)的發(fā)展,各壽險公司紛紛尋求增資擴股或發(fā)行股票上市,以期增加償付能力和資本實力,如何合理評估壽險公司價值成為業(yè)界關注的焦點。近年來,用內(nèi)含價值法評估壽險公司的價值在國際保險界已得到了越來越廣泛的運用。但隨著評估技術(shù)的發(fā)展,內(nèi)含價值評估法的缺陷逐漸暴露,特別是在全球壽險公司股票市場持續(xù)低迷和利率逐漸下降的形勢下,這種方法逐漸受到股票分析師的質(zhì)疑,認為其評估結(jié)果并不是被市場所認可的價值。 為了解決傳統(tǒng)內(nèi)含價值評估方法存在

2、的問題,保險界進一步發(fā)展了內(nèi)含價值評估方法,提出“市場一致性內(nèi)含價值(Market-Consistent Embedded Value)”理論。本文將在市場一致性評估的框架下,從公司價值的角度出發(fā),指出保險公司的價值同樣符合M&M定理,提出用于貼現(xiàn)未來預期利潤現(xiàn)金流的風險貼現(xiàn)率:支持保單要求資本的資產(chǎn)的投資收益率、支持保單負債的資產(chǎn)的投資收益率和保單債務成本的加權(quán)平均值,從而得到市場認可的評估價值。 本文分為四章,第一章是引言部

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