我國上市公司管理層持股與公司業(yè)績的相關性研究.pdf

1、現代企業(yè)所有權與經營權的分離產生了委托代理問題，使得委托人與代理人的追求目標并不相同。企業(yè)所有者需要建立對經營者的激勵約束機制來監(jiān)督和激勵經營者的行為，使其行為符合所有者的目標，從而降低委托人與代理人之間的代理成本。從西方的實踐來看，管理層持股制度被認為是解決這個問題的主要對策之一，管理層持股就是讓企業(yè)經營者也成為所有者，從而實現兩者的利益趨同。近年來，尤其是股權分置改革以來，管理層持股制度在我國作為一種激勵措施也被很多公司采用，那么這

2、種激勵機制在我國是否能產生其應有的激勵效應，這就有待于實踐的檢驗。 本文旨在對我國上市公司管理層持股與公司業(yè)績的關系進行分析，并從兩個層次進行闡述：第一個層次是分析兩者是否相關；第二個層次是在總體相關的前提下，分析管理層持股究竟在何種水平下才對公司業(yè)績產生顯著影響。本文以我國2003年-2006年上市公司為研究樣本，以實證分析為主要研究方法。 從實證的結果看，我國上市公司管理層持股比例與公司業(yè)績之間具有較強正相關，但是目

3、前我國上市公司管理層持股比例較低，所以應加大我國上市公司管理層持股的力度。 本文共分為四個部分。第一部分是導論，介紹文章的研究背景、意義、方法、思路及相關理論。第二部分是文獻回顧，主要介紹了管理層持股和公司業(yè)績關系的理論觀點。第三部分是實證分析，介紹本文樣本和變量的選取，主要是對管理層持股比例與公司業(yè)績的關系進行了實證分析，這是本文的重點章節(jié)。第四部分是結論和建議，針對我國上市公司管理層持股制度中存在的問題本文提出了五點建議，它