論我國對當(dāng)前國際短期資本流動(dòng)的管理.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，隨著金融全球化的深入，國際短期資本在全球流動(dòng)的規(guī)模越來越大，頻率越來越高。國際資本流動(dòng)是一把“雙刃劍”，它一方面提高了全球范圍內(nèi)資源配置的效率，大大促進(jìn)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面，短期且頻繁國際資本流動(dòng)使得一國維護(hù)內(nèi)外均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果大大減弱，嚴(yán)重時(shí)導(dǎo)致該國經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩甚至觸發(fā)金融危機(jī)。1982年拉美債務(wù)危機(jī)、1992年9月歐洲金融風(fēng)暴、1994年墨西哥金融危機(jī)以及1997年亞洲金融危機(jī)都證明了國際短期資本流動(dòng)

2、的巨大破壞力，有資料顯示，危機(jī)前這些國家和地區(qū)都出現(xiàn)不同程度的大規(guī)模資本流入。從中國目前的情況看，國內(nèi)聚集的國際短期資本已經(jīng)達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模。據(jù)中國人民銀行（PBC）和國家外匯管理局（SAFE）公布的數(shù)據(jù)顯示：2007年中國新增外匯儲(chǔ)備4619．05億美元，而同期貿(mào)易順差和外商直接投資（FDI）則分別為2622和826．58億美元，根據(jù)世界銀行“殘差法”粗略估算，該年流入中國的熱錢為1170．47億美元；而運(yùn)用此方法計(jì)算，單是2008年1

3、—8月份這一數(shù)額就將近900億美元！ 研究中國國際短期資本流動(dòng)的管理和改革無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義！ 本論文分為三個(gè)主要部分。 第一部分是導(dǎo)論和國際短期資本流動(dòng)概述。 第二部分提出了對國際短期資本流動(dòng)管理的依據(jù)，詳細(xì)分析了其對資本流入國宏觀經(jīng)濟(jì)各方面和世界經(jīng)濟(jì)的沖擊效應(yīng)，在這一部分，筆者運(yùn)用理論分析和規(guī)范分析的方法對國際短期資本流動(dòng)的效應(yīng)進(jìn)行了闡述，同時(shí)結(jié)合國際經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)和中國的情況運(yùn)用圖表加以證明。

4、 第三部分首先介紹中國短期資本流動(dòng)的詳細(xì)情況，并運(yùn)用大量的數(shù)據(jù)重新估算了目前“熱錢”的規(guī)模，具體的方法有定性分析和定量分析；然后回顧分析典型國家對國際短期資本流動(dòng)管理的國際經(jīng)驗(yàn)提出了短期和長期內(nèi)我國管理國際短期資本流動(dòng)的建議和改革。 筆者認(rèn)為：當(dāng)前形勢下，短期內(nèi)貨幣當(dāng)局可以采用直接或間接的管制手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，但從開放的角度來看，監(jiān)管必須以市場化手段為主，進(jìn)行一系列的制度改革，例如：健全和完善金融體系，強(qiáng)化金融監(jiān)管機(jī)制；加快外匯市場