試論應用eva提高企業(yè)資金使用效率探討

1、<p>　　試論應用EVA提高企業(yè)資金使用效率探討</p><p>　　摘要：本文結合EVA的核心理念，從企業(yè)資金預算管理、資產周轉及資金投放等方面探討了應用EVA提高企業(yè)資金使用效率的措施。 </p><p>　　關鍵詞：EVA；企業(yè)資金使用效率；應用 </p><p>　　與傳統(tǒng)的會計利潤指標相比，EVA能客觀評價企業(yè)的經營業(yè)績，引導企業(yè)關注價值創(chuàng)造，

2、從而使以EVA考核經理人業(yè)績更為科學和合理。因此，將企業(yè)資金使用管理與EVA有機地結合起來，為提高企業(yè)經營效率，降低企業(yè)經營風險，實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標提供管理支持有著十分現(xiàn)實的意義。 </p><p>　　一、EVA的核心理念 </p><p>　　EVA(Eeorlomic Value Added)即經濟增加值，也稱經濟利潤。是1982年由Stem＆Stewart Co.公司提出的新型績效

3、評價指標。它站在股東和投資者角度衡量企業(yè)經營者真正創(chuàng)造的價值，是貫徹價值管理，引導經營者關注企業(yè)長期績效和股東長期利益的經濟指標。其基本思想是公司應該通過賺取超過資本成本的報酬來創(chuàng)造股東價值，使得股東財富最大化。因此，簡單地說，EVA就是指企業(yè)資本收益與企業(yè)資本成本之間的差額：如果這一差額是正數(shù)，說明企業(yè)的收益不僅彌補了股東資本的成本，而且還為股東創(chuàng)造了財富；反之則表明企業(yè)的收益不能彌補股東資本的成本，股東財富受到了侵害。用公式可以表述

4、為：EVA＝凈利潤－股權資本成本＝凈利潤－全部資本的加權平均成本＝凈利潤－(債權資本的比重債權資本成本＋股權資本比重股權資本成本)。 </p><p>　　按照杜邦分析體系的方法對上述EVA指標計算公式進行分解后，可得到EVA＝(營業(yè)利潤率×資產周轉率－資本成本率)×資本總額?？梢杂^察出EVA指標與資金使用效率相關聯(lián)。因此，為提高EvA指標，管理者就必須提高資產周轉速度和資金效益水平。進而提高

5、資金使用效率。 </p><p>　　二、EEA在提高企業(yè)資金使用效率中的應用 </p><p>　　1.應用EVA理念制定企業(yè)資金預算體系 </p><p>　　資金預算管理活動將預算管理的基本方法、原則應用于資金管理過程，對提高資金的利用效率具有重要意義。通過EVA理念可有效提高企業(yè)資金利用效率。一是應用EVA綜合指標。企業(yè)原采用的預算指標體系由盈利能力指標、費

6、用控制指標、資產運營效率指標和現(xiàn)金流指標組成，主要包括收人、利潤、現(xiàn)金流、資金周轉率等絕對值指標和相對值指標。根據(jù)以往經驗判斷，業(yè)務單元(包括業(yè)務部門、分公司)比較關注收入和利潤指標，而忽視了對費用控制指標、資金周轉率和現(xiàn)金流指標的關注，從而制約了企業(yè)的資產周轉速度，資產可供運用的機會減少。資金使用效率降低。對此，筆者建議將EVA指標作為一個綜合指標。來對企業(yè)各業(yè)務單元進行考核；將盈利能力和業(yè)務往來款管理納入一個指標來考核；將營業(yè)收入和

7、可控費用(羞旅費、招待費、其他直接費用)偏離度作為輔助指標來考核。從而實現(xiàn)用一個綜合指標替代多指標，由關注經營規(guī)模向重視經營質量轉變，提高資金使用效率。二是應用EVA預算表。EVA表是經濟意義上的企業(yè)損益表，列示了如何將企業(yè)的會計賬面利潤經過一系列的調整轉化為經濟賬面利潤的過程。企業(yè)在確定預測EVA后，往下逐級分解，然后計算所得出EVA與目標EVA，兩者</p><p>　　2.應用EVA理念提高企業(yè)資產周轉率

8、</p><p>　　從上述公式可以看出只有資本回報率大于資本成本率時企業(yè)才能盈利。只有提高資產的周轉率，加速資產的周轉，才能帶來利潤絕對額的增加，提高總體資產的價值創(chuàng)造能力。企業(yè)傳統(tǒng)的業(yè)績評價體系往往一味地強調激勵各部門管理者追求市場份額、銷售收入等日標，卻忽視了在這一過程中如何激勵管理者提高資產周轉速度，從而造成收入見漲而現(xiàn)金回籠效果差的現(xiàn)象。既然EVA與資產周轉率正相關，那么如何以EVA作為業(yè)績評價標準，激

9、勵企業(yè)管理者關注資產周轉率并進而提高資金使用效率呢?首先，企業(yè)在設計價值貢獻模型時應充分考慮對應收賬款的管理，分別確定整體價值貢獻指標、銷售系統(tǒng)價值貢獻指標。銷售系統(tǒng)價值貢獻公式為：銷售系統(tǒng)價值貢獻：(實際單價－預算單價)×預算銷量－銷售費用－銷售系統(tǒng)資本總額×資本成本率，其中。銷售系統(tǒng)資本總額＝應收賬款＋應收票據(jù)－預收賬款。這樣。企業(yè)通過加強對應收賬款和應收票據(jù)的管理，占用資金得到更好控制，從而促進資產周轉率得到持

10、續(xù)增長。 </p><p>　　同時，無論是債務性資本還是權益性資本使用都是有成本的，有一個合理的資本結構對提高企業(yè)資產周轉率非常重要。因此。企業(yè)主要是應通過財務杠桿的有效使用，擴大融資的途徑，降低付息債務的利息率，從而提高EVA回報率。企業(yè)要通過選取一系列數(shù)據(jù)進行測算，找到較理想的資本結構。 </p><p>　　3.應用EVA理念優(yōu)化企業(yè)資金投放 </p><p&g

11、t;　　在取得經營所需的資金以后，企業(yè)管理者就要運用科學的理論、方法和手段，通過一定的程序進行資本運營。在進行投資時，企業(yè)能否選擇有利可圖的投資機會。直接影響著資金效益水平。20世紀80年代以來，實踐表明很多企業(yè)就算是合理的效益最大化制度也存在著一定的缺陷，這是因為效益最大化里面主要指標的數(shù)據(jù)來源都是基于企業(yè)財務報表，而企業(yè)財務報表反映的又僅僅是發(fā)生成本，而沒有考慮到股東投資的機會成本。這樣容易造成公司管理層片面追求企業(yè)規(guī)模和利潤從而導

12、致企業(yè)過度投資和過度生產的一種不良現(xiàn)象。而EVA能夠有效抑制過度投資。經濟增加值EVA的定義是企業(yè)的稅后利潤減去投入成本的機會成本所得。研究實踐證明。經濟增加值EVA越高，企業(yè)運營狀況越好。它強調企業(yè)經營時使用的資本和債務都是有成本的。從而實現(xiàn)了把機會成本和實際成本聯(lián)合一起的管理。計算公式：EVA＝稅后營業(yè)利潤－機會成本＝稅后營業(yè)利潤－全部資本＋加權平均成本。公式說明公司只有在EVA大于等于零時，才可以做出那些投資決策。從而使得資金的使

13、用者認識到在做出某項投資決策時，至少應該獲得與其投資的機會成本相對等的收益，只有這樣，才有可能使公司不蒙受損失，從而優(yōu)化企業(yè)資金</p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　魯曉敏，EVA在投資決策中的應用分析[J]，消費導刊，2007(13) </p><p>　　姚樹中，基于EVA的企業(yè)財務戰(zhàn)略研究[D]，遼寧大學