我國企業(yè)財務重述的動因分析

1、<p>　　我國企業(yè)財務重述的動因分析</p><p>　　摘要：近年來隨著我國經(jīng)濟市場化的深入發(fā)展，一些企業(yè)特別是上市公司存在大量的財務重述行為。財務重述是指公司基于前期發(fā)布財務報告的錯誤，重新表述該財務報告的行為。本文立足于我國的上市公司財務重述行為和我國相關(guān)的財務重述制度，分析企業(yè)的財務重述動因。 </p><p>　　關(guān)鍵詞：財務重述；經(jīng)濟影響；動因分析一、引言 <

2、/p><p>　　1970年法瑪提出有效資本市場假說，圍繞強制性的信息披露展開討論。法瑪認為資本市場的運作效率在不同的信息環(huán)境下有三種不同的“有效”形式，即弱勢有效、半強勢有效、強勢有效。他認為只要資本市場是有效的，就不會存在信息的不對稱，進而也不會存在套利行為。然而現(xiàn)在資本市場很難達到半強勢有效和強勢有效，所以信息披露的強制性是必然的，他的理論為強制性的信息披露提供了理論依據(jù)。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中企業(yè)的財務報告基本上是

3、以會計的周期為單位作為報告以此來披露上市公司的，是相關(guān)利益獲取信息的來源和依據(jù)。所以保持客觀公允的財務報告對企業(yè)的利益相關(guān)者是必須的，但是隨著我國的經(jīng)濟市場化的發(fā)展許多企業(yè)特別是上市公司存在大量的因前期財務報告存在虛假、誤導、遺漏的財務重述行為。 </p><p>　　我國的財務重述制度初步形成于20006年2月15日，財政部以第33號財政部令頒發(fā)了《企業(yè)會計制度—基本準則》，進一步規(guī)定和確定了我國的財務重述制度

4、。財務重述是企業(yè)對前期披露的財務報告存在的虛假部分、或是具有誤導性部分、或是許不準確、遺漏部分進行重新表述的行為。會計實物界把我國企業(yè)的財務重述行為稱為 “年報補丁”，即上市公司在年報披露以后，頻頻以重大事項臨額時公告的方式發(fā)布各種補充性的歷史公告，對企業(yè)以發(fā)布的財務報告中存在的信息缺漏和信息錯誤進行更正公告。陳凌云（2006）指出，我國每年大約有20%的上市公司發(fā)布的各種各樣的補充性公告和更正公告。 </p><p

5、>　　二、財務重述的經(jīng)濟影響 </p><p>　　根據(jù)2007年版《企業(yè)會計制度——基本準則》財務重述制度闡釋，筆者認為財務重述制度是一個會計領(lǐng)域的問題，也涉及到經(jīng)濟、司法、監(jiān)管等一系列問題。筆者認為財務重述可能產(chǎn)生于會計人員的錯誤，更或是企業(yè)的舞弊心理。企業(yè)為了實現(xiàn)預定的目標或是自己收益的最大化，或是實現(xiàn)融資的目的，會在公司的對外報表上夸大收益、低估費用等等一系列手段，給投資者展示公司良好的財務資質(zhì)，借

6、以推升公司的股票價格。財務重述往往會導致嚴重的經(jīng)濟后果，首先是公司的形象受損、信用評級降低、進入資本市場受阻；其次會導致證監(jiān)會的調(diào)查以及巨額的費用支出；最后有可能也會導致整個公司的破產(chǎn)，并可能引發(fā)金融系統(tǒng)的波動和經(jīng)濟的不穩(wěn)定。 </p><p>　　三、財務重述的動因分析 </p><p>　　既然財務重述對企業(yè)來說并不是明智的行為，那企業(yè)為什么還會進行毀滅企業(yè)價值的財務重述呢？美國會計原

7、則委員會，對財務的“差錯”歸類為幾個方面，包括：計算錯誤、會計原則應用錯誤、忽視或誤用財務報告公布日已經(jīng)存在的事實等，但是筆者認為這些只是一些表面的原因。 當下的理論界主要是從經(jīng)理人薪酬契約和資本市場壓力等外部和內(nèi)部視角深入剖析財務重述動機，而筆者基于企業(yè)財務重述目的視角，把企業(yè)進行財務重述的動因分為客觀技術(shù)性操作和主觀預謀操作。 </p><p>　　3.1客觀技術(shù)因素分析 </p><p&

8、gt;　　企業(yè)發(fā)生了真實的會計差錯，進而糾正會計差錯。財務重述起因于企業(yè)真實會計差錯，是對已經(jīng)發(fā)生的會計的差錯進行的更正。由于會計差錯不能完全更正的原因，對于已發(fā)生的差錯進行更正就成為餓保證會計信息的必要和必然的要求。但魏志化（2007）以1997年到2002年1435家發(fā)生財務重述的公司為樣本，對中國上市公司年報財務重述行為進行了系統(tǒng)分析，發(fā)現(xiàn)引發(fā)財務重述的原因為技術(shù)性、無主觀目的的人為失誤幾乎為零。 </p><

9、p>　　3.2主觀預謀因素分析 </p><p>　　1、資本市場的壓力 </p><p>　　資本市場是長期資金市場，從本質(zhì)上說資本市場就是長期資金的融通市場。而企業(yè)作為資本市場的主要參與者，憑借自身的資質(zhì)在資本市場上獲取自己所需要的資金。為了保持這種資質(zhì)，企業(yè)就是可能采取較為激進的措施，于是產(chǎn)生了財務重述。 </p><p>　　企業(yè)融資需求是導致財務重述

10、的主要資本市場動因。我國證監(jiān)會對公司上市、上市公司的配股、特別處理和退市等等進行了嚴格的規(guī)定。如對公司申請首次公開發(fā)行股票進行了統(tǒng)一的嚴格要求。企業(yè)為了滿足IPO 標準，然后進入資本市場進行融資，公司就會通過調(diào)節(jié)企業(yè)的業(yè)績分配，從而導致財務重述的頻率更是大大增加。 </p><p>　　財務預期是指公司盈利、成長性的過高和不適應性預期等。上市公司制定了相關(guān)的財務預期，但是現(xiàn)實狀況發(fā)生變化企業(yè)沒有達到財務預期，可能

11、導致公司在業(yè)務經(jīng)營中遭受損失。為了迎合企業(yè)利益相關(guān)者對企業(yè)的預期的標準，上市公司就盡可能的去刺激和激進盈利的持續(xù)增長，向外界宣傳公司盈利高、增長速度高的種種正面信號，以此來達到外界對公司財務預期的標準的信任，從而導致了財務重述更加的頻繁。 </p><p>　　2、高管薪酬的契約 </p><p>　　隨著現(xiàn)代企業(yè)制度發(fā)展，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，企業(yè)的管理層可能利用信息的不對稱性，為

12、自己謀求利益的最大化而不是股東價值最大化，于是存在著代理成本的問題。為了解決這問題，企業(yè)于是把高管薪酬與公司價值捆綁在一起，企業(yè)的利益和企業(yè)的管理者的利益掛上鉤，也就是說管理者的收入更多的來自于股票期權(quán)和其他的股票相關(guān)收入。雖然經(jīng)理人的利益和股東的利益趨勢相同，但這樣卻有可能會激勵經(jīng)理人采取不恰當?shù)氖侄蝸硖峁┯吞Ц吖蓛r以達到自利目的。于是管理者可能采用財務重述行為。 </p><p>　　3、財務重述懲罰較小

13、 </p><p>　　企業(yè)的財務重述會帶來的不良影響，因此相關(guān)的監(jiān)督機制應相應配套。但是我國當下與之相對應的監(jiān)督機制極不完善。例如在公司虛假陳述上的處罰力度輕，執(zhí)法也不嚴格。處理往往是“重經(jīng)濟處罰，輕行政、法律處罰；重對單位處罰，輕對個人處罰；重內(nèi)部處理，輕外部公開處理”，削弱了法律的效力；存在責罰不明的現(xiàn)象，尤麗芳（2009）認為經(jīng)濟處罰是需要由造假公司的權(quán)益來承擔，即用本應屬于股東的利益來償還股東的損失，由

14、投資者來為公司的造假行為承擔責仟，從而轉(zhuǎn)嫁上市公司及其主要責仟人應負的責仟，極少影響到單位負責人及會計人員的利益正是由于會計虛假陳述的預期收益明顯大于預期成本，才會不斷上演公司虛假陳述的鬧劇。（作者單位：四川農(nóng)業(yè)大學經(jīng)濟管理學院） </p><p><b>　　參考文獻： </b></p><p>　　[1]牛杰，吳穎.上市公司財務重述動因分析[J].合作經(jīng)濟與科技，