上市公司重大事件披露前后基金交易研究.pdf

1、以基金為主的機構(gòu)目前已經(jīng)成為中國證券市場的中堅力量。研究他們的投資行為，對分析中國資本市場實際情況具有重要意義。在實踐中，市場普遍認為以基金為代表的機構(gòu)投資者憑借其資金優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，存在在上市公司公布利好前買入、在公布利空前賣出的行為來獲得超額利潤，這種行為本質(zhì)上是內(nèi)幕交易。上證所TopView（贏富）盤后交易統(tǒng)計產(chǎn)品披露了基金等投資者2007年6月1日起的每日具體買賣行為，這使得我們可以直接觀察記錄基金交易行為，驗證是否有基金從事內(nèi)

2、幕交易。 本文對在上海證券交易所上市的、基金參與的575家上市公司公告預(yù)增預(yù)盈、高送轉(zhuǎn)、補貼補償、預(yù)虧預(yù)減、負面訴訟五類重大事件前后基金席位買賣情況進行了跟蹤匯總統(tǒng)計。從機構(gòu)整體持倉比例來看，利空事件之前基金持倉比例多數(shù)情況下呈上升趨勢，而利多事件之前基金持倉比例多數(shù)呈下降趨勢，這說明從較短的周期來看基金并無信息優(yōu)勢可言。不過，大約15.4％的重大事件前后存在某一基金在利好公布前7個交易日內(nèi)買入、利好公布后3個交易日內(nèi)賣出的行