企業(yè)內部控制質量對投資者權益影響的實證研究.pdf

1、2008年我國財政部、證監(jiān)會、審計署、銀監(jiān)會、保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布了《企業(yè)內部控制基本規(guī)范》并要求在境內外同時上市的公司自2011年1月1日起披露內部控制自我評價報告和內部控制審計報告，在上海證券交易所和深圳證券交易主板上市的公司于2012年1月1日起執(zhí)行。一方面是為保護投資者權益而要求強制披露內部控制報告的呼聲，另一方面是對巨額的制度遵循成本造成的投資者權益損害的詬病。那么，內部控制質量對于投資者權益究竟有沒有影響，在我國本土的資本市場上，

2、是不是內部控制質量越高投資者的權益越容易得到保護？這仍然是一個懸而未決的問題。
　　本文首先回顧了內部控制的發(fā)展歷程，界定了內部控制質量的含義及所關注的投資者的類型，在梳理了前者常用的三種度量方法后，站在保護投資者權益的立場，從產權角度出發(fā)將投資者的權益劃分為個體維度和共同維度。其次，以2012和2013兩年滬深兩市主板上市公司為樣本，分別運用了我國監(jiān)管機構公布的“內部控制缺陷”和理論界常用的“內部控制指數(shù)”來描述內部控制質量，實

3、證檢驗了內部控制質量對投資者權益的影響。
　　研究結果表明內部控制質量的高低與投資者的個體權益維度不存在顯著的相關關系，但與共同權益維度顯著相關。但當以是否存在“內部控制缺陷”及“不同缺陷類型”來描述內部控制質量時，以上結論不再成立。為了解釋這一現(xiàn)象，本文對不同內部控制質量度量方法的一致性進行了討論，得出了在度量內部控制質量時，內部控制指數(shù)比“內部控制缺陷”更為合理的結果。進而本文認為“內部控制質量越高，投資者的權益越容易得到保護